距台積電1/12法人說明會僅一周時間,這是台積宣布赴美擴廠,以及3奈米量產以來首度公開法說,吸引各界關注,多家外資如花旗、瑞銀、高盛皆發表最新預測報告。大摩(摩根史坦利)也於周四(5日)發布報告,維持對台積電今年資本支出300億美元的預測,並提出關鍵4問。
大摩最新報告指出,晶圓代工產業正經歷上半年的周期性觸底,台積電也不能倖免。該券商維持對台積電今年首季營收下降14%~15%的預測,主因仍在於晶片庫存和終端需求不振所導致。
大摩假設晶片庫存在2023年年中恢復到健康水平,預計整個晶圓代工產業將在下半年復甦。
此外,大摩認為台積電今年仍可將晶圓價格提高3%~4%,以反映較高的全球營運成本,其中最明顯的就是美國擴廠計劃;因此大摩預估台積電今年首季的毛利率將維持在55%以上。
在資本支出部分,大摩仍維持300億美元的預測。今年英特爾「Meteor Lake」處理器有一部分採外包,因此,預估台積電不會在2023年積極擴大3奈米產能。針對潛在的歐洲晶圓廠投資,這部份的資本支出將會出現在2026年甚至2027年,但前提是德國政府的激勵措施需具有足夠吸引力。
大摩也提出關鍵4問如下:
1.台積電是否看到半導體週期會在下半年恢復?鑑於晶圓廠產能利用率低,台積電能否保持其53%的毛利率目標?
2.美國與台灣營運成本之間的差距是多少?長遠來看,台積電如何應對美國業務的利潤稀釋?
3.全球主要網路業者和電動車公司,如Google、亞馬遜、特斯拉等正在設計更多的客製化晶片(ASIC)。台積電能否透露目前這些HPC(高效能運算)、汽車和客製化晶片的粗略營收貢獻百分比,以及它們在未來幾年的潛在貢獻?
4.智慧型手機SoC(單晶片系統)節點遷移速度是否趨緩?這對長期投資回報率意味著什麼?
此外,由於終端需求不振,今年上半年會有更多的代工訂單削減。大摩預計晶圓代工產業將在第二季觸底,台積電的產能利用率將在80%左右。