製造、電子業轉趨保守 元大寶華示警：庫存去化期延長！

政府還稅於民普發6000元發放在即，能否有助國內消費動能尚待觀察，但研究機構元大寶華示警，目前製造業庫存壓力仍大，抑制產業投產意願，拖累今年經濟成長表現，由於市場需求明顯不足，對照過去經驗，本波庫存去化循環有延長的現象，預估多數業者可能還要3季到1年，存貨才會回到正常，屆時才會看到銷售量指數開始呈現上升狀態。

去年底製造業廠商大多預期，今年上半年應可庫存去化完成，但隨今年第一季步入尾聲，元大寶華觀察，近來業者陸續開始修正看法，表示庫存去化將比預期久。



以國內兩大自行車為例，巨大的庫存數量高得超乎預期，去化速度也意外得慢，原本以為一個旺季即可消化，如今預計最快要到 9 月以後庫存才能降下來；美利達亦表示，本以為疫情過後，庫存可以快速消化，但事與願違，目前預計庫存大概要1年才能解決。

元大寶華表示，其實不僅自行車產業陷於消化庫存困境，許多電子資訊業與其他製造業也面臨同樣的問題。依據元大寶華製造業的產業景氣循環圖，這可從資訊電子業2022第4季銷售量指數下降 8.4%,而存貨量指數年增率高達48.2%，可以得見。

為什麼擁有完整生產資料(含上/下游)的製造業廠商,會錯判去化庫存時程?元大寶華說，主要原因在於多數廠商對年中庫存調整結束的預期，乃是基於「正常庫存天數」的假設,而這個假設又奠基於對市場景氣與需求的看法。廠商顯然愈來愈發現，全球需求偏冷、景氣復甦腳步相對緩慢，這亦與主要央行持續升息有關；下半年需求恐有「未如預期」回溫風險，使庫存去化時程延長。

不只台灣如此,今年 1 月 Ernst & Young 對 CEO 的調查顯示，高達 55%的受訪者認為本波景氣下行不同以往，甚至可能比金融海嘯更為嚴重，顯見站在生產/營運第一線的企業主，對當前景氣不佳的感受相當深刻。

元大寶華指出，在全球需求未見強勁復甦之前，滿手庫存的台灣製造業與資訊電子業，對傳統旺季的看法轉為保守，投產行為也會相應調節，挹注台灣經濟成長的力道自然減弱，連帶讓今年台灣 GDP 表現難以亮眼。