「頂峰後」投資環境　債券未來五年將見7.5％吸引力報酬

聚焦全球經濟展望市場價格和資產類別的基本面，PIMCO 品浩太平洋投顧表示，升息周期近尾聲，在「頂峰之後」這樣的環境，美國公債傾向提供具吸引力的風險調整後報酬，股票則會面對較多挑戰，未來5年債券市場通常有5％~7.5％具吸引力的報酬

PIMCO表示，債券市場已準備好繳出良好的表現；而股票在整體估值過高下，風險調整後報酬可能較低。在總體經濟和地緣政治展望中，風險依然存在，因此投資組合的靈活度仍是關鍵。

PIMCO近期發布週期市場展望中，基期預測指出已開發市場的成長將會減緩，且部分地區受到財政支持結束以及貨幣政策延遲效應的影響下，明年可能會出現緊縮。美國目前處於「週期尾聲」的可能性為77％，且美國在未來一年內陷入衰退的可能性為50％。

PIMCO指出，經濟成長可能已達頂峰，但通膨亦是如此。2024年，當價格水準接近央行設定的目標時，債券和股票應會重回他們較典型的負相關，意味著當股票面臨困境時，債券傾向於會有良好表現；反之亦然。

PIMCO說明，債券殖利率或股票本益比來看，當前高品質債券的殖利率水準，平均而言在未來5年將會有優異的表現，通常有5％–7.5％具吸引力的報酬。

目前的景氣循環因素調整後本益比（CAPE）水準，則顯示長期股票表現可能落後。歷史經驗顯示，債券提供的報酬水準較股票更為穩定，可以看到報酬結果分布更加集中。這對於固定收入投資而言是很具信服力的。