明年股債REITs表現年！保德信聚焦6關鍵成長股、債市雙優勢、2 REITs題材

升息告尾聲，明年有望進入降息循環。保德信投信釋出明年股、債和REITs三大資產投資策略。利空因子趨緩下，股市明年仍是表現年，由AI領軍，六大關鍵成長主軸驅動，青睞成長股。債市則具備殖利率和潛在報酬雙優勢。REITs折價逾2成，明年將已資料中心和高齡住宅為兩大投資關鍵。

保德信投信看好AI驅動的產業變革持續發酵，其中全球消費、自動化、創新生技醫療、電動車、科技應用、金融科技將是為未來六大關鍵的高速成長主題；債券則能受惠於通膨放緩，較為寬鬆的貨幣，帶動債券資產的收益率趨穩。至於REITs經過近兩年大幅修正後價值服務，每當緊縮周期過後，往往能展現跑贏美股的超前表現。

PGIM Jennison客戶投資組合經理Douglas Richardson統計顯示目前成長股相對於價值股的本益比倍數僅1.3倍，仍不到均值的1.5倍，另外從獲利成長面分析，明年成長股獲利還有15.8%的強勁空間，較價值股的9.8%勝出，顯見股市明年度的基本面展望看升，有利於股價表現。

全球投資趨勢已逐漸改變，未來將朝向具有顛覆性創新特質的投資主Douglas Richardson分析，全球抱以高度期待的AI人工智慧為例，將替產業帶來重大變革，包括醫療、電動車、科技金融等都將是首要受惠產業，AI運用預計到了2030年將達到1.8兆美元產值；另外像是工業蓬勃發展，看好工業透過大量投入研發製造、政策支持，以及與科技結合，未來趨勢持續看升。

在債市投資方面，PGIM Fixed Income投資組合策略師Gabriel Doz表示這波聯準會快速升息，扭轉了過往超過10年的超低利率環境，目前美債殖利率已恢復至歷史「正常」範圍，在較高的利率水準，加上堅實的信貸基本面，以及適度的利率波動之下，有利於支撐債券資產。

Gabriel Doz指出，高利率環境將維持一段時間，搭配貨幣政策放鬆與企業強勁的基本面，能讓債券收益率趨穩並長期維持在目前水準，就目前殖利率來看，美元投資等級債的殖利率達6%，非投資等級債的殖利率近9%，皆來到超過10年的高點。近期美債殖利率攀升主要是消息面和信心面影響，預估再往上空間有限，在高殖利率環境之下，可望為債市資產形成保護作用。

REITs近兩年已折價達25%，明年將受惠入住率、與租金成長、科技進步等利多因子。PGIM不動產團隊指出，目前REITs市價較淨值折價25%，價格深具吸引力，且從1999年以來美國3次升息循環經驗來看，每逢最後一次升息後，REITs平均漲幅能高出美股5%，且若將時間拉長至最後一次升息之後的未來12個月，REITs的平均報酬率更可達19%之多。

從產業面來分析，PGIM不動產團隊表示，明年的REITs投資有兩大主題分別為生成式AI帶動結構性趨勢，大幅提高了資料中心需求面，有助帶動相關REITs投資蓬勃表現。第二個為高齡住宅市場，美國80歲以上人口到了2030年將成長35%之多，在現階段供應量大幅下滑、勞工成本減緩、新科技應用推升利潤率等因素之下，高齡住宅的商機看升。