央行下修GDP不保2 學者：亞洲國家有別歐美 降息才能救經濟

我國央行宣布暫停「升息」，終止連5升，但大幅下修全年經濟成長率至1.72%、保2破功。學者認為，下修GDP在意料之中，畢竟歐美、中國大陸等主要國家的景氣復甦力道比預期來得弱，使得我國出口嚴重萎縮，在通膨逐漸需緩的情況下，央行暫停升息的決定並不意外，但參考其他以出口為主的亞洲國家，我國或許應該考慮降息刺激投資、振興經濟。

央行6/15舉行第二季理監事聯席會議，全體理事一致同意維持政策利率不變，但下修今年全年經濟成長率預測值為1.72%，低於3月預測值2.21%，且預估下半年通膨率續緩步回降，全年CPI及核心CPI年增率預測值分別為2.24%、2.38%。

吳孟道：下修GDP不意外 主要經濟體需求持續疲弱

台經院研究六所所長吳孟道說，我國經濟今年主要仍是外部需求問題，歐美整體景氣的復甦力道比預期來得弱，庫存消化仍在進行中，產業別不同、消化階段也不一樣，我國出口萎縮嚴重，罕見地出現2位數的衰退，之前出口衰退曾發生在2001年網路泡沫，或是2008年金融海嘯等，加上美國連續升息20碼，壓抑消費、投資的後座力會慢慢出現，「現在才正要開始」。

吳孟道表示，我國出口有近4成仰賴中國大陸，外界原本預期中國大陸解封後，消費、生產和製造會快速恢復，但整體數據都比預期來得差，倘若對中國大陸的出口能夠拉抬，也是減緩我國出口衰退，但中國大陸才剛降息準備救經濟，觀察主要經濟體的終端消費需求都疲弱不振，今年的GDP確實難「保2」。

吳大任：除了美國下半年的升息幅度 銀行業也是觀察指標

中央大學經濟系教授吳大任受訪時表示，美國聯準會（Fed）6月停止升息，釋放出的訊息是，高利率時間會維持較久，到2024年是否降息都很難講，升息循環的時間會比預期還長，但值得注意的是，今年3月美國有3家銀行倒閉，造成存戶將資金從中小型銀行，轉存至大型銀行，使得現金流跟流動性出現影響，倘若中小型銀行在下半年出現風險，恐會引發連鎖效應，Fed有可能提早降息或採取更寬鬆的貨幣政策。

反之，美國的銀行業能持續穩定，不再出現倒閉問題，加上美國核心通膨仍居高不下，今年降息可能性極低，在終端需求持續疲軟的情況下，我國出口難以好轉，即便第四季出現轉機，也是去年基期低，加上傳統旺季因素，使得出口衰退情況出現改善，但僅有第四季回溫，很難支撐全年的經濟成長率。

吳大任指出，不論是央行或主計總處都強調民間消費將是今年GDP的主要貢獻，但民眾選擇出國旅遊，消費不見得會留在國內，所帶來的正面影響有限；再回頭看出口衰退，目前看來會持續到明年，在廠商營收下降的情況，對未來會轉趨悲觀，勢必減少投資，在消費不會降溫太多，又第三季投資持續衰退，全年經濟很難維持正成長，央行預測GDP為1.72%，「還是太樂觀」。

通膨不再是問題 挽救經濟衰退「降息」值得深思

吳大任說，另一項觀察指標是，除了美國持續升息的累積性和遞延性，個人消費支出物價指數（PCE）已增幅超出市場預期，加上美國的卡債餘額快速增加，目前接近1兆美元，有些家庭已入不敷出，要支撐消費有困難，也難以繼續借貸消費，一旦無法還款就會變成呆帳，成為美國經濟的隱性風險，所以，在消費能力下降及卡債危機升高的情況下，對我國出口勢必是負大於正。

至於通膨問題，吳大任認為，由於大宗物資價格、油價持續走跌，對商品類通膨有正面幫助，物價不再是問題，政府要關注的是經濟衰退會持續多久，「谷底到底在哪裡，而不是一季一季往後推」，既然出口衰退時間拉長，國內的情勢不同於美國，與其他亞洲國家相比「處境也好不到哪裡」，應該思考是否要準備降息。

吳大任指出，仰賴出口的越南從今年3月至今，已經降息3次，而中國大陸也降息1碼，亞洲國家面臨的經濟壓力不同於歐美國家，應該要有預防性降息，「政府總是說要超前部屬」，在經濟衰退的局勢，企業經營風險會移轉到勞動市場，一旦爆發債務違約，連帶拉高金融風險，降息會減輕廠商成本負擔，有助廠商渡過難關，等到景氣好再回頭升息或採取金融緊縮也行。