兩種恐懼讓過度集中風險轉變了！　美日股大跌後布局時間點到

全球股災疑慮蔓延，聯博投信表示，市場籠罩著經濟衰退、日本低利環境告終兩種恐懼：加上對美國大型股AI獲利前景出現疑慮。聯博投信表示，股市過度集中的風險開始轉變，近期賣壓提供布局時機點，透過不受AI主題或總經因子影響的高品質標的，有望在波動市場中受惠。

日本央行於7月31日決定升息，先前表現強勁的日股隨之下跌，主要因衝擊了日幣套利交易，也就是以低利率借入日幣，然後將收益再投資於其他高報酬率的資產。近幾十年來，這種交易經常支撐資產價格。聯博投信認為，這可能是導致日本股市疲軟的一個原因，因為日本的利率上升正在迫使全球投資人調整先前的套利方式。
聯博投信也指出，這波市場賣壓也反映出投資人對美國經濟的情緒出現轉變。7月初，優於預期的通膨數據強化了投資人的信心，也就是美國經濟可望軟著陸。通貨膨脹率穩步下降，但經濟並無出現顯著衰退或失業率上升的情況，也讓市場普遍預期聯準會在12月利率會議前將陸續降息三次，每次調降25個基本點。

股市過度集中的風險開始轉變。其中包括大型科技股和賣空日圓的部位，這引發了這幾天超大規模的市場波動。在未來幾周和幾個月內，須持續關注，包括：企業獲利對接下來經濟數據的反應、聯準會的評論和政策決定，以及美國總統大選。隨著11月即將到來，美國總統大選構成了另一個可能觸發波動的因素。

聯博投信建議，投資人不妨布局獲利比較不受AI主題或總經因子影響，且評價仍相對有吸引力的公司。通過專注於長期目標，投資人可望在波動的市場中受惠，因為無差別的賣壓反而提供了進場布局高品質股票的時機。這有助於打造一個長期能夠提供較佳風險調整後報酬的投資組合。

聯準會進一步降息的預期越來越高，推動美國和德國短期公債殖利率下跌。隨著降息周期可能加速，存續期部位將有所表現。如果總經狀況惡化，存續期表現可望進一步表現，並發揮其避險作用。增加存續期部位還有助鎖定較高收益一段時間，並有機會創較高的長期報酬。

而信用市場的利差隨著股市賣壓而擴大。非投資等級債券普遍下跌，但目前尚未出現恐慌性拋售。許多非投資等級債券基金持有大量現金，準備在更具吸引力的水平上重新投資。這意味著如果市場情緒穩定下來，有機會看到市場迅速收復失地。然而。信用利差相對長期歷史平均仍然相對緊縮，建議對信用債券保持謹慎並擇優布局，特別是目前市場仍須關注地緣政治風險，特別是中東地區緊張局勢升級等等。