升息到頂　投信看好墜落天使債表現更出眾

近期多項經濟數據強於預期，野村投信認為7月升息機率高達9成，加上部分美聯準會(Fed)票委表態支持7月升息1碼，研判Fed將升息1碼至5.5%。隨通膨續降，美國經濟不會步入衰退，高盛亦將未來1年美經濟衰退機率由25%調降至20%，主要考量近期數據反映，強勁的基本面可望支撐通膨持續緩解，預期7月將是美聯準會該輪升息最後一次，明年有望逐季降息。

為何墜落天使非投資等級債(Fallen Angel)在升息尾聲表現會特別優異？野村特別時機非投資等級債券基金經理人郭臻臻表示，過去30年美國五次升息循環經驗，停止升息後的三個月、六個月、一年，BB級債表現皆勝出B級與CCC級，其中升息到頂後1年BB級債報酬率可達13.72%，顯示升息到頂後BB級債的表現潛力更強勁，Fallen Angel非投資級債指數中約80%為BB級債，可望受惠更深。

郭臻臻指出，歷經過去一年的激進升息，各天期非投資等級債券殖利率皆來到近十年相對高點，達7%～8%以上，這代表目前債券價格相對便宜，當殖利率高於７％都是Fallen Angel非投資等級債相當好的進場布局時機點，目前Fallen Angel非投資等級債券指數的到期殖利率約為7.8%，且因供給吃緊、違約率低、價格甜蜜，持續看好Fallen Angel非投資等級債，相當具有報酬潛力。

隨著市場的預期利率朝著高峰值靠近，可望開啟2024年債市的多頭行情，一旦暫停升息，將可望激勵Fallen Angel非投資等級債的漲升行情，業務模式穩健之Fallen Angel非投資等級債發行企業體質較好，流動性充足，加上BB評級債券違約低，正報酬機會高，深具投資魅力。