聯準會最快今年降息 　滙豐：美元走弱下　中印新興市場成亮點

2023年全球股市並未反映基本面，進入下半場，全球呈現「市場步調不一致」，投資市場如何因應，滙豐投資管理亞洲投資專委主管Geoffrey Lunt表示，聯準會最快年底降息，美元指數轉弱時，資金就會轉進新興市場，現在就是新興市場最好的投資契機，看好中國和印度新興市場，具備估值和基本面優勢。

全球經濟環境創造了不一致的市場步伐，隨著房地產和勞動市場降溫，西方經濟體的通膨壓力將放緩。市場對於金融穩定性的擔憂，意味著全球央行進一步升息的空間有限。

Geoffrey Lunt指出，以美國1990年油價引發的高通膨衰退，是有可能導致2024年的經濟衰退，因此聯準會今年會有降息的可能，過去幾年市場聚焦科技和美股，對於新興市場關注度小，反而顯現估值便宜的優勢。

西方經濟體的衰退將有可能導致市場前景艱難；反觀亞洲，成長雖受到全球貿易放緩的打擊，但同時也受益於亞洲區域內強勁的經濟復甦。 在美元走弱、聯準會轉向的趨勢下，溫和的通膨令亞洲央行有空間放寬貨幣政策，具針對性的政策寬鬆和前置性財政支持，可維持增長趨勢並提振信心。

如以股市估值來看，今年初截至 5 月底，那斯達克指數上漲 24.1%，為過去 24 年以 來排名第七高，自 2000 年科技泡沫起，那斯達克單年度上漲逾 30%僅出現 5次。若進一步觀察那斯達克 100 指數對比羅素 2000 指數（小型股），相對估值 創 2000 年科技泡沫以來新高；由上述數據來看，必須留意科技股已經漲多的相 對估值風險。

滙豐投信投資長韋音如表示，亞洲股票具相對價值優 勢，其中，今年下半年印度和中國將是亞洲亮點。印度經濟已從疫情中強 勁復甦。同時，印度具有長期「3 高優勢」，即高經濟規模、高公債殖利率及 高 GDP 成長率；印度可望在 2027 年經濟體規模成為全球排名前三大；而印度 10 年期公債殖利率約 7%，亦是固定收益投資人的關注焦點；印度經濟成長率預計至 2030 年之前仍可維持 GDP 年增率 6%至 7%的成長動能， 加上印度的人口紅利，有機會再次開展「黃金十年」的格局。

對於中國而言，鑒於家庭儲蓄率高、房地產市場出現落底 跡象與政府支持創造就業機會等，有助於促進中國經濟重新開放及提振內需，低通膨將為透過降準或下調基準利率等寬鬆貨幣政策打下基礎。

從評價面來看，中國股市 相較於歷史水準評價面便宜，觀察滬深 300 指數，截至 5 月底 12 個月前瞻本 益比約在 11.78 倍左右，低於過去 15 年平均值的 14.01 倍；而 12 個月前瞻股價 淨值比約在 1.5 倍，也遠低於過去 15 年平均值的 1.91 倍。

滙豐投信預估，今 年中國國內生產總值成長率，應能超越中國政府設定的 5%目標。 滙豐投資管理亞洲投資專委主管 Geoffrey Lunt 也說明，在當前全球經濟環境 下，亞洲固定收益仍對尋求多元化的投資者具吸引力。儘管中國疫後重啟的動 力正在減退，但亞洲的整體增長趨勢仍保持穩健。中國方面預料將推出針對性 的寬鬆措施以解決信貸需求問題，而促進消費的財政支持政策作用也將發揮重 要作用。