美光Q4強勁復甦！ 陸行之：記憶體大廠Q4或齊漲、週期循環開始

記憶體大廠美光財報報喜，暗示週期轉折點已到。知名半導體分析師陸行之表示，雖然中國制裁對美光或有低雙位數影響不算小。但從庫存來看，記憶體大廠第四季可能一起來漲下游廠商的價格了，下游廠怕明年漲價，下半年可能要加庫存，暗示下個週期循環又要開始。

美光公布第三季業績，雖然利空出盡，明年復甦可期，但目前盤後只小漲2.5%，陸行之指出，美光股價從去年12月週期底部，回升已經近40%，實在需要提供更好的數字讓投資人興奮一下。先前提過，他不喜歡投資週期股，除非股價能提供很好的價值切入點，公司在產業地位有結構性的變化等

從產業關注的庫存來看，美光第二季度庫存月數明顯下滑到5.59個月，季減20%，年增52%，公司預期三季度庫存月數下滑到4.1個月，季減27%，年減17%。

陸行之說明，看來記憶體大廠第四季可以一起來漲下游廠商的價格了，下游廠怕明年漲價，下半年可能要加庫存，暗示下個週期循環又要開始。

美光也蹭了AI的熱度，美光認為AI伺服器比普通伺服器多用6-8倍的DRAM和3倍的NAND，今年第四季要量產HBM，預計2024年放量。

但陸行之分析，輝達賣一台AI伺服器，價格比普通伺服器貴個15-20倍，而零組件相關材料，轉移AI伺服器供應鏈價值至少應該增加個7-8倍以上，否則還不夠補普通伺服器年減的量，擔心的是整體伺服器市場的10年年均複合成長率是否會從過去的5-7%變成未來的-5%，明顯低於市場預期。

不過，EUV-based 1-gamma DRAM會在2025年才量產，恭喜台灣廠搶首發，接著把技術也轉到日本來做。