高通擬併英特爾？郭明錤爆料如成真將是災難、高通或為「被動」評估

晶片巨頭併購或成真！外媒接續爆料，高通正考慮收購英特爾的晶片設計業務或乾脆整個買下英特爾。知名分析師郭明錤爆料，從財務、AI伺服器、晶圓代工累贅，到反壟斷調查等考量，高通都沒有強烈動機去併購英特爾，如併購發生，對高通可能是災難一場。據了解，高通內部討論對併購抱著消極態度，因此另一種傳言就可能是對的，高通或因某「外力不可抗拒因素」壓力，才去謹慎並被動評估併購的可行性。

郭明錤指出，高通當前最關鍵的是建立AI晶片的競爭力，在裝置端AI手機晶片極具優勢，是Apple最大的競爭對手。在裝置端AI PC晶片，隨WoA (Windows on ARM) 逐漸優化，高通優勢將逐漸浮現。但AI伺服器晶片領域則是高通的弱項。

面對AI時代，高通最好的策略是，藉由手機AI晶片快速變現並擴張此領域優勢，同時持續推廣PC AI晶片，並同步建構裝置端 (手機+PC) AI生態優勢，與透過投資與併購等方式快速強化伺服器AI晶片優勢。

郭明錤分析，併購英特爾僅對高通的AI PC晶片業務有幫助。但從微軟對WoA的承諾 ，高通在PC市場成長只是早晚問題。併購英特爾雖可快速拓展PC市占率，但付出代價不菲，且即便不靠此併購，高通也可憑自身實力在AI PC市場成長。

郭明錤也點出，英特爾在一般伺服器市場的優勢地位對高通吸引力也有限。AI伺服器才是伺服器市場的明日之星，而恰巧AI伺服器也正是英特爾目前的弱項。

如以財務角度來看，高通的現金、現金等價物與可銷售證券共約130億美元，市值約1,900億美元。即便先忽略併購帶來的溢價、衍生費用、債務承擔與後續管理成本等，單從英特爾市值約930億美元來看，此併購案對高通的財務壓力極大，且對獲利能力會有立即性的負面影響，淨利率可能從現在的20%+降到個位數甚至虧損 ，特別是晶圓代工業務是最大累贅。

高通最新一季的資本支出約為3.9億美元，拿併購Intel的資金 (略估需1,000億美元以上) 去擴大資本支出追求AI PC與AI伺服器的成長，風險更低且管理效率更高。

郭明錤也點出，考慮到各國之後的反壟斷調查．此併購案很難在短期內完成。即便高通為降低併購帶來的財務與管理壓力而出售部分英特爾資產，這也非一時三刻可以拍板定案。相關不確定性在此併購進行中時，很不利高通股價交易氣氛。

郭明前認為，如此看來，高通應該沒有強烈動機去併購英特爾才是，此併購案若發生，對高通可說是災難一場。據了解，高通在內部討論中，對併購英特爾也抱著消極態度。因此另一種傳言就可能是對的，即高通是因為某「外力不可抗拒因素」的壓力，才去謹慎並被動評估併購英特爾的可行性。