台股半導體驚驚漲！　瑞銀：台股不貴Q2獲利續上修﹑賣股還太早拉回即買點

台股堪稱地表最強，自去年底至今已迎來逾3成漲幅，攻頂24000點，瑞銀今天釋出年中展望，雖然半導體漲多，但雲端和邊緣AI需求持續下，今年半導體產業有望成長12%，明年仍可加速成長至19%，且台股第二科技股營收獲利有望上調，如去除漲多的4大權值股，台股仍在過去26年來的正一個平均標準差，明年台股獲利仍可持續成長至19%，因此「現在賣出還太早，拉回就會是買點」。



瑞銀今天舉辦台股產業年中展望，瑞銀投資銀行台灣研究主管艾藍迪 (Randy Abrams) 、瑞銀投資銀行台灣半導體分析師林莉鈞 (Sunny Lin) 、瑞銀投資銀行台灣硬體科技研究部主管陳星嘉 (Grace Chen) ，以及瑞銀投資銀行台灣策略師暨非科技產業分析師陳玟瑾 (Ally Chen)全數與會。

半導體股價驚驚漲，艾蘭迪表示，整體科技產業評價雖然不便宜，過去12~18個月市場關注雲端AI，大型雲端公司1月30%資本支出，雲端業務成長25% ，以資本支出佔營收比僅14%，其實相對合理，且這些公司現金流健康，因此雲端建設還會持續。

展望下半年半導體個產業， GPU產品更新能見度非常佳，今年下半年輝達Blackwell新平台將啟動，明年Blackwell Ultra也將就位。邊緣AI如AI手機換機週期有望加快，AI PC雖然近期反饋比較保守，但PC去年基期比較低，且Arm陣營積極搶入，消費者回應也不錯，因此預估PC市場未來2~3年將會有相當的競爭，車用修正後需求也將持穩。

瑞銀投資銀行台灣半導體分析師林莉鈞指出，半導體還在復甦階段，去除記憶體，今年半導體產業有望成長12%，明年加速成長至19%，且晶圓代工產用率2026年才會到高點，全球PMI接近50~60才會過熱，以基本面來看，未來幾度產業還是有更好的機會。

以台積電CoWoS產能今年將可達每月45K，明年看增至65K，後續產能還能增加20~30%，顯示雲端需求能見度持續，搭上邊緣AI新產品2025年上陣，因此青睞先進製程和成熟晶圓代工，以及邏輯IC相關產業。

若從投資分散角度來看，陳星嘉指出，未來雲端成長下，科技動能還是來自運算提升，因此有利台廠ODM，且輝達新一代AI伺服器GB200贏家也洗牌，轉至台灣一線代工廠，在蘋果釋出AI策略藍圖後，可留意蘋果供應鏈。

台股攻頂24000點，市場擔憂台股可能過熱，股價估值也太貴。瑞銀投資銀行台灣策略師暨非科技產業分析師陳玟瑾表示，今年首季和COMPUTEX後，部分企業獲利有調升，6月營收也有優於市場預期的表現，預估第二季企業營收和獲利將可再度上調，有利股價正向動能。

如去除台股前4大權值股，台股還在26年來的平均標準差，在明年台股企業獲利成長趨勢下，台股還不算太貴。目前來看今年台股市場獲利成長27%，明年約19%，後年也有16%。

在資金輪動下，有望轉進運輸、金融，也看好電信類股下半年合併綜效顯現，推升獲利盈餘成長。金融今年以來股價漲蠻多，站在現在位階，以銀行比較喜歡一些，壽險今年股市這麼好，當然對獲利有貢獻，但因為降息時程一直往後延，避險因素更高。整體而言，青睞週期性循環股，例如腳踏車、紡織代工，是下半年可以關注的產業。