聯準會降息3次如何投資　　富蘭克林：雙收益、雙技產業、雙強市場布局

聯準會今年預期降息3次，科技股狂歡，債券多頭契機也來了！富蘭克林投顧盤點多項變數，包括貨幣政策轉折、股市高點回檔壓力、美國總統大選及通膨降速等，建議投資人，重視「資產配置」，用美國平衡型基金和複合型債券基金的「雙收益」策略，網羅高股利股票、債息收益與資本利得，並可關注積極型的科技生技等「雙技」產業型，或日本、印度等「雙強」單一國家型股票基金。

富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金經理人愛德華．波克看好債券資產，依歷史資料估算，各債券指數殖利率同步下降一個百分點時，依債券殖利率、凸性與存續期估算，美國公債、投資級債與非投資級債都有一成以上的總報酬，又以投資級債近13%的表現空間最為出色。

此外，美國投資級與非投資級債現今殖利率分別為5.12%與7.86%，高於疫情前10年平均的3.41%與6.69%；價格則皆約落在92，也是低於疫情前十年平均的107.12與99.88，殖利率高、價格低造就債市收益與總回報雙重利多。

再者，比較史坦普500指數盈餘殖利率與美國複合債殖利率，顯示債券正處於近20年來最具吸引力，此外美國投資級與非投資級債現今殖利率分別為5.12%與7.86%，高於疫情前10年平均的3.41%與6.69%；價格則皆約落在92，也是低於疫情前10年平均的107.12與99.88，殖利率高、價格低造就債市收益與總回報雙重利多。

當前債市迎來罕見的投資機會，配置得宜，有機會讓收益率及資本利得都有所獲。富蘭克林坦伯頓精選收益基金經理人班傑明．克萊爾分析，現今債市擁有「墊高的債息」與「貨幣政策助攻」雙利基。 目前各債券利率普遍高於2007年以來平均。

例如高評級綜合債券指數到期殖利率已脫離10多年來的低檔區，來到4.59%，美國公債和抵押債等高品質債殖利率更到達罕見的高水準。激勵債市的主因還有貨幣政的助攻。

統計過去4次聯準會停止升息後的綜合債指數表現，6個月和12個月平均各上漲7.12%、11.56%；歷史經驗亦顯示，殖利率下滑時有助債券資本利得機會，例如1976年以來10次殖利率自高點下滑的區間(平均28個月)，彭博綜合債指數平均年化報酬率高達15%。

在美國經濟強韌、通膨不易快速降至2%目標值前，富蘭克林坦伯頓固定收益團隊對降息步調採取較為謹慎的態度，而先前因市場數次對降息過度樂觀而修正時，富蘭克林坦伯頓精選收益基金相對大盤減碼存續期間，即反應利率風險的決策就發揮抗跌力。