【通膨非罪4-2】5大理由 通膨2%將呈常態化

根據中央銀行去年12月理監事會後參考資料，2020年來，新冠疫情、供應鏈瓶頸、俄烏戰爭等「非預期」事件接連衝擊全球經濟，也一波接一波的推升全球通膨率。

相較疫情前數十年，地緣政治穩定，生產技術進步並降低成本、全球化快速擴展，以及勞動力增加，使得「供給面」相對「需求面」更靈活，通膨低而穩定。但近年地緣政治衝突頻繁、全球化受阻，人口高齡化與勞動力不足，過去有利長期通膨穩定的供給因素，已轉成負面影響。

因此，央行在報告中指出，包括供應鏈重組、氣候變遷、人口老化等原因，都使得物價面臨波動較風險，過去長期維持低而穩的通膨環境是否因此改變，值得密切關注。

央行報告指出，共有4大負面影響，讓當前的通膨環境不若10年前穩定。



第一，地緣政治衝突且頻繁

10年前，多數國家認同自由市場與合作可以促進經濟成長，透過自由貿易協定將更多國家納入全球生產網路，透過全球競爭，提升生產效率。

但如今，全球政治環境不穩定，許多國家出現民粹主義、保護主義與單邊主義向，已不利維持國際合作與貿易協定，對全球生產網絡造成干擾。

影響所及是美中衝突持續，影響全球供應鏈穩定與效率，俄烏戰爭、以哈衝突，都加劇大宗商品價格波動。



第二，技術變革產生新問題

央行在報告指出，科技發展過程，例如資通技術革新與數位化，原本可以降低成本，為全球生產力提升提供良好基礎。

但科技進步將讓勞動市場出現結構性變化，部分工作被取代或降級，部分工作則需更高的技能與教育，這些都加劇社會不平等。科技發展也可能引發新的安全與監管問題，例如資料保護與隱私，數位貨幣與金融科技的規範與監督。

這些結構性的變化，會讓投入成本上升，不利物價穩定。

第三，全球化擴展受阻

如今的全球化遭遇多重阻力，除了貿易主義抬頭，廠商也可能因全球化後反而減少國際競爭，更容易提高成本轉嫁至售價的程度。這都不利跨國供應鏈與貿易發展，也降低生產效率，並提高成本。

第四，人口老化與勞動力不足

不同於1970至1980年代，全球勞動人口快速成長，戰後嬰兒潮世界也為就業市場注入大量勞動力。如今，人口老化已是全球性現象，這家減少勞動力規模與成本，增加社會保障與醫療支出負擔，降低儲蓄與投資動機，勞動力短缺也得勞動市場緊俏並帶動薪資上漲。

勞動力不足將不利提升生產力，不利產出成長率，也將透過薪資上漲，影響長期通膨穩定。

央行也在報告中言明，疫情之前的通膨較低且穩定；2015至2019年，主要經濟體通膨率平均皆低於2%。2021至2022年，因疫情、戰爭等非預期事件連續衝擊，通膨率攀高，主要以商品類為主；但2023年以來，服務供不應求，對通膨的主要貢獻來源以服務類為多。

央行總結，未來，隨著全球化內容改變，加上氣候變遷與人口老化等發展，都可能使物價面臨波動較大的風險，疫前低且穩定的通膨環境是否因此改變，值得密切關注。



第五，淨零目標下的綠色通膨

然而，除了央行上述歸納的4項原因；另一項會讓全球物價蠢動的還有2050淨零排放目標下的綠色通膨。

2020年7月，美國蘋果公司執行長庫克宣示，源於我們所擁有的地球，於2030年對供應鏈和產品100%實現碳中和。隨後，我們就發現，以台積電為首的國內供應鏈相繼宣布減碳計畫，台積電也在台灣以高於灰電的價格，大肆收購離岸風電，藉以達成淨零目標。

此外，為因應國際上對淨零的追求，我國已修正《氣候變遷因應法》，將在2024年開徵碳費，雖然初期只針對年排碳量逾2.5萬噸、約500家的製造業開徵，也假設這些排碳大戶多為出口導向業者，但台廠多躋身國際供應鏈，台灣將減碳或碳費成本轉嫁品牌商，品牌商會佛心來著而自行吸收嗎？

國泰世華首席經濟學家林啟超今年初在勤業眾信會計師事務所舉辦的展望論壇（Deloitte Future Talk） 就表示，由於再生能源成本較高，加上各國競相開徵碳費與碳關稅，綠色通膨的問題，將導致全球通膨已不容易像過去20年一樣在控制在2%以下。

台灣該如何對抗來勢洶洶的綠色通膨？



(本系列報導共4篇，後2篇隔日見刊。)