瑞士信貸跌到熔斷嚇死金融業　4個Q&A解釋你需要多擔心

恐慌情緒一週內二度席捲全球金融股，本週稍早美國矽谷銀行（SVB）才突然宣布倒閉，接著是瑞士信貸銀行（Credit Suisse）股價15日一度暴跌31%。瑞士銀行業向來被視為謹慎可靠，但瑞士信貸醜聞不斷重創信譽，大股東拒絕增資，導致這次崩盤。

本文整理彭博新聞、《衛報》、《瑞士資訊》（Swissinfo）報導，以Q&A解釋這次瑞士信貸銀行危機。

瑞信曾捲入哪些醜聞？

＊2022年6月：一名員工在2007至2008年幫助加利亞毒販集團洗錢，使瑞信成為瑞士第一間因洗錢而被定罪的主要銀行。

＊2022年2月：個資外洩，舉報人將1.8萬個瑞信帳戶資訊提供給媒體，經《衛報》、《紐時》等國際媒體追查後，發現持有這些帳戶的許多名人涉及貪汙、販毒、人口販運等。

＊2021年10月：捲入莫三比克的「鮪魚債券」（tuna bond）貪汙案，被罰款4.75億美元。

＊2021年3月：英國Greensill資本和美國Archegos資本管理公司接連倒閉，瑞信對這兩家公司投資共逾150億美元，不大可能全數回收，因此面臨數十億美元損失，讓人質疑瑞信對金融業務似乎管控不佳。

＊2020年2月：瑞信執行長譚天忠（Tidjane Thiam）僱用私家偵探監視前任高層，醜聞爆出後下台。

什麼事引發瑞信股價15日暴跌？

在Greensill資本和美國Archegos資本公司倒閉重創瑞信後，人們對於瑞信財報的準確性、以及和投資對象之間的私人關係本已十分擔憂，本月更加惡化。

美國證交委員會本月9日質疑瑞信的年度財報，瑞信因此延後發布財報；14日，瑞信揭露自己在2021和2022年財報中發現重大缺陷，「集團對財報的內部控管失效，因其沒有設計和進行有效的風險評估流程來識別內容出錯的風險」。

據美國證交委員會文件，瑞信2022年淨虧損80億美元，隨著客戶轉出資產，瑞信2022年約有1330億美元淨資產流出。

持股10%的瑞信最大股東沙烏地阿拉伯國家銀行（SNB）15日拒絕增資，瑞信董事長雷曼（Axel Lehmann）又堅持公司財政狀況良好，不會向瑞士政府求援，嚇到投資人，瑞信在瑞士股市的股價15日盤中一度暴跌30%，跌破每股2瑞郎，創下新低。

瑞信避險用的信用合約交換（CDS），1年期合約價躍升至836個基點；債券價值跌到面額80%以下，這個水準通常顯示銀行陷入困境，即使是4月就到期的債券價格也低於面額。

這些跡象加劇外界對於全球金融業的恐慌。瑞信是歐洲信貸資產規模第17大的銀行，資產規模遠大於本週稍早倒閉的矽谷銀行，對全球金融體系影響更深。

2008年雷曼兄弟控股倒閉引發的金融危機會重演嗎？

瑞信客戶主要是超級富有的有錢人和大企業，而非一般儲戶。和矽谷銀行、雷曼兄弟控股公司（Lehman Brothers Holdings Inc）也不同，瑞信擁有大量流動資產可以調用，獲得瑞士央行的貸款也比較容易，且不像其他銀行那樣對利率變化非常敏感。

瑞信去年10月已發生嚴重資金外流，因此建立更多對鉅額提款的緩衝機制。據彭博銀行專欄作家戴維斯（Paul J. Davies），瑞信仍有足夠的流動資產來償還半數他行存款和貸款負債；瑞信執行長柯納（Ulrich Koerner）表示，該行的流動性覆蓋比率顯示，瑞信在高壓時期仍能應付一個月以上的大量資金外流。

我們需要多擔心？

瑞信股價暴跌，歐洲金融銀行類股也都下挫。《衛報》指出，在這種時刻應該謹記，股價反映的是投資人情緒，而不是資產負債表上的真實壓力。

市場波動可能導致客戶恐慌，出現擠兌的情況，這種情況對仰賴客戶現金流的小銀行來說確實有風險。如前文所提，瑞士信貸為大型銀行，被瑞士監管機構視為「大到不能倒」，金融危機後也有監管機構每年進行壓力測試。

瑞信去年啟動重組計畫，裁員9000多人，打算剝離1990年收購的美國波士頓投資銀行、出售部分證券產品部門。不過，最根本的問題是瑞信的財報控管缺陷能否解決，否則只會重蹈Greensill和Archegos資本公司倒閉後帶給瑞信的重大損失。