【台灣半導體鐵娘子4-2】談世創併購破局 徐秀蘭：地緣政治讓台灣企業併購「Double難」

環球晶2020年宣布以約近新台幣1300億元併購德國世創，但最終因德國政府沒有點頭而於2022年破局，因而產生的併購損失還吃掉環球晶一個股本。環球晶董事長徐秀蘭今（25）日再談這一堂「昂貴的課」，她分析，地緣政治之下已讓企業跨國併購案日益困難，尤其台灣更是「Double的難」。

徐秀蘭表示，反倒是如今「逆全球化」趨勢興起，再考量到貨品運輸過程的碳排量，如今企業跨國策略上，「併購」已不如「自建」，環球晶的策略就是直接把工廠建在最大客戶邊上，而且最好當地政府還能提供建廠補助。

徐秀蘭今天以2022年《安永世界企業家大獎》得主身分，參加2023《安永企業家獎》論壇，在與財訊傳媒董事長謝金河對談時，謝金河單刀直入提問， 環球晶能有今天，是靠併購做大，但環球晶併購世創沒成功，也給環球晶上了一堂珍貴的課。在地緣政治緊繃下，台灣企業面臨哪些挑戰？

徐秀蘭坦言，世創案確實是「很昂貴的一堂課」，也因此讓這一兩年環球晶的EPS「下來了一點點」。

環球晶昔日靠併購茁壯、如今策略已調整

她說，從2000年起至2020年的過去20年，環球晶成長動能80%來自「併購」，只有20%是靠「自建」。如今環評晶在全球9個國家有18個工廠，只有3個廠是自己蓋的，其他15個廠都是靠併購而成。

但2020年發起德國世創併購，但最後只差德國不同意，以失敗告終。徐秀蘭分析，背後原因可能包括德國總理從原本的鐵娘子梅克爾換成蕭茲，有些政治上的理由。

她坦言，當時隨著併購案到期日接近，在還沒確定失敗前就大約知道併購成功的難度越來越高，已沒太多奇蹟，當時就做很多思考與內部討論。

地緣政治讓企業跨國併購難，台灣更是Double難

從這一堂昂貴的課領悟到，如今企業跨國併購難度越來越高，尤其是關係到各國的重要關鍵技術公司，併購案都很難。而且「跨國難，台灣更難」。因為很多國家會把「台灣」等同「中國」或即將變成「中國的一部分」。現在核准是賣給台灣，可能30年後變成中國公司，若不想企業賣中國，就會否決賣給台灣。跨國併購在地緣政治下對各國已很困難，而對台灣而言又是「Double的難」。

徐秀蘭說，經過反省後已認知到，高科技、或政治敏感性產業，在「逆全球化」情勢下，就要分散。

理由之一是因為，跨國併購案要各國都同意，現已很難拿到這麼多國家全數通過，這會讓你付出代價非常中，中間律師等成本都很高，花很多錢，但最後拿不到。也因此，前一兩年環球晶EPS下來一點，就是併購案要認列虧損。

第二個理由是，對於敏感性企業、產業，以前都認為「併購」會優於「自建」。只要錢籌夠了，他的IP、產能、員工、客戶、就變成你的。

「自建」既能拿政府補助，又減少運輸碳排與風險

但現在不同了，現在一樣的錢，若改為自建，1塊錢可以當成1.2塊錢或更多來用；因為若你是關鍵企業時，越來越多國家為了保護自有國家技術完整性，各國政府都在補助建廠，但「買公司」卻沒有國家會給補助，反而建廠可得到各國政府補助。因此，與其併購冒很大風險，不如不要排除自己建廠的可能性。

徐秀蘭也說，自己建廠的好處還有符合ESG。越來越多企業的碳中和期程要往前拉，過去2050，現在都要2040或更早，而碳排過程中，運輸也是重要原因。若品質和各國一樣，若工廠在你隔壁會優先拿到訂單，因為運輸碳排低。也避免了戰爭引發風險，或氣候變遷水位過低，貨無法如期到達。

她說，如今環球晶的策略就是將工廠建在最大客戶邊上，最有優勢。若那個客戶國家剛好又有建廠投資補助，就是最好的模式。