台積電毛利率明年Q1才落底　外資盤點3奈米、4奈米和6奈米需求曝光

台積電法說將登場，多數外資看好長線成長動能，但以巴戰火地緣政治風險增溫下，讓美科技股有壓，台積電也受影響。外資預期，台積電毛利率恐要明年首季才落底，3奈米放量，4奈米/5奈米需求回補，6/7奈米折舊近尾聲，預期明年毛利率將會比今年的54.7%略降至53.5%左右。

受惠台幣貶值，美系外資預估，台積電第三季營收有望季增14%，優於財測，雖然明年首季因3奈米產用率偏低，仍有獲利衰退風險，但在GPU、AI客製化晶片、智慧機庫存回補，帶動明年下半年3奈米產放量，明年獲利成長將有逾20%的水準。

美系外資表示，台積電第三季營收有望超越財測高標，但毛利率可能在第三季、第四季持續受到影響約2~3%、3~4%，毛利率底部將會落在明年首季。

聚焦先進製程，台積電3奈米不僅限於智慧型手機，也在高速運算傳輸（HPC）、自駕車上有應用，因此有利於明年下半年產用率提升。

在4奈米和5奈米部分，在強勁AI應用和智慧機半導體主力回補下，將可滿足明年4奈米和5奈米需求。

而6奈米和7奈米部分，產用率可能仍不高，但隨著折舊近尾聲，對毛利率的負面影響應可控。

至於台積電的資本支出方面，美系外資預期，台積電資本支出強度將達到高峰，並在明年降至 30% 的目標值，對毛利率下行將有支撐。預計台積電的毛利率將明年首季築底，明年毛利率將在53.5%左右，相較今年毛利率為54.7%略為下滑。