通膨反撲FED升息最後一哩撲朔迷離　鎖定美股投資債雙紅利

通膨反撲，聯準會（Fed）升息最後一哩路撲朔迷離，投信法人表示，美銀經理人報告顯示，鑒於中國景氣擔憂，聰明錢已從新興市場湧向美股，美股配置大上升。投資級債券仍是投資組合中重要的低風險資產，隨著公債殖利率攀高和股市震盪的避險需求，預期仍可吸引保守型買盤的回流。

野村投信投資策略部副總經理張繼文指出，從美國銀行最新的全球基金經理人調查顯示，市場對中國經濟不景氣的擔憂導致聰明錢紛紛湧向美股，並逃離新興市場，2023年9 月將新興市場股票配置大幅調降，也是自2022年11月以來的最低水平，相較之下，美股配置大幅上升，這是自2022年 8 月以來首次加碼。

與此同時，標普 500 指數今年以來上漲 17%，MSCI 新興市場指數僅上漲 2%。今年以來美股的表現優於全球除日本以外的其他主要股市，顯示美國經濟仍保有韌性，在基本面與企業獲利面仍有撐之下，仍看好美股後市。

晶片大廠高通（Qualcomm）先前宣布，將至少供應蘋果iPhone 5G 晶片至2026年，預計iPhone16系列也將使用高通的晶片，Meta持續採購更多NVIDIA H100 GPU以訓練新模型，並建立資料中心，功能可望比7月份推出的Llama 2 模型強大數倍。隨著各大科技公司持建構自己的語言模型，對GPU的需求強勁，預計可以持續支撐NVIDIA公司的營收表現。

債市方面，張繼文表示，美國公債殖利率由 8 月的高點回落，在聯準會確認未來是否進一步升息前，殖利率可能在相對高檔整理，隨著經濟放緩的趨勢更加明顯，央行在今年剩下幾個月的論調也將逐步轉變，並使公債殖利率逐步下滑，同時間殖利率曲線也將趨陡，預估在 2024 年的年中聯準會有機會採取降息動作，才能對經濟產生足夠支持。

此時，投資級債券仍是投資組合中重要的低風險資產，隨著公債殖利率攀高以及股市震盪的避險需求，預期仍可吸引保守型買盤的回流，未來景氣衰退的疑慮仍未完全消除，建議在聚焦高評價債券平衡潛在的經濟衰退風險。