升息結束　投信看好墜落天使債有錢景

自2022年初以來，美聯準會累計已升息5.25個百分點，預估7月將是今年最後一次。野村投信表示，市場對美國經濟軟著陸預期升溫，從利率期貨觀察發現9月份聯準會不升息機率較高，強化市場升息結束的信念，升息結束正是布局墜落天使非投資等級債券(Fallen Angel High Yield Bond)的絕佳時刻。

8月2日惠譽 (Fitch) 宣布將美國長期債信評自AAA降至AA+，導致美股四大指數下跌，在2011年8月也曾發生標普調降美債信評，當時一度造成美股與台股同步大跌，惟隨後即回歸基本面，本次惠譽調降美債信評，主要是反應5月調高債務上限問題，因其擔憂未來三年內美國的財政狀況將惡化，由於政治僵局，美國的治理能力出現退步。

惠譽調降美債信評，短線可能受到衝擊，但影響幅度有限，實務上目前並沒有其他國家公債具備像美國公債這樣的指標地位，在沒有替代品的情況下，預料影響不大，亦不影響美國經濟基本面。

隨著升息結束，目前市場正聚焦財報密集的公布期間，截至7月底，標普500指數成分股中，近8成企業上季盈餘優於市場預期，美股三大指數期貨漲勢可望延續，維持震盪走升趨勢不變。

野村特別時機非投資等級債券基金經理人郭臻臻表示，Fallen Angel非投資等級債企業基本面健全，債券發行人包含許多領導品牌企業，企業財務槓桿低，償債能力佳，具有一定實力，信評大多維持在BB等級以上，違約率明顯較低，使得債券回升票面價格機率較大，近幾年Fallen Angel債券升評至投資等級明日之星（Rising Star）的時間縮短，價格將再添上漲動能。

郭臻臻指出，聯準會停止升息後，非投資級債中較高評等表現勝出，歷史資料顯示，聯準會停止升息後，非投資等級債券指數6個月、12個月的報酬(平均)分別為6.4% 和12.3%；其中BB評級債券表現更為出色， 6個月、12個月的報酬(平均)分別為7.75% 和13.72%。

當前公債殖利率已大幅攀升可能持續維持在區間高檔，殖利率水準已能提供投資人買進的主要理由，加上Fallen Angel非投資等級債券指數中，BB級債占八成，防禦性較佳，建議聚焦鎖定高品質非投資等級債券之Fallen Angel債，獲取潛在殖利率與總回報機會之投資優勢，迎接未來成長契機。