急單效應成短暫煙火 7月PMI指數回跌連5月呈緊縮

中華經濟研究院今（8/1）公佈7月台灣製造業採購經理人指數（PMI），院長葉俊顯表示，連續5個月緊縮，指數未再擴張，回跌2.2個百分點，降至46.1%，由於補庫存及AI需求效應並未擴散與延續，加上台積電二度下修財測跟營收，使得業者不敢樂觀看待；反觀非製造業經理人指數（NMI）則連續9個月呈現擴張，指數續揚至55.7%，多半持平樂觀看待未來。

中經院調查顯示，7月PMI指數再度緊縮至46.1%。院長葉俊顯表示，在5項指數當中，有2項值得關注，首先是「新增訂單、生產指數」，6月電子暨光學產業回報短、急單的補庫存效應，以及AI需求效應並未擴散和延續，加上中國振興政策並未出現顯著效果，導致7月的新增訂單、生產指數跟6月相比，再度呈現緊縮。



7月未如預期反轉 Q3是否落底仍未定

另一項「客戶存貨指數」，葉俊顯說，由於業者回報客戶存貨低於當前所需，存貨也難以再往下調整，目前持續供給面調節，去庫存已非最大問題，缺乏信心且觀望終端需求才是關鍵。在6大產業中，有一半的產業回報未來六個月呈現緊縮，但化學暨生技醫療產業、食品紡織產業與交通工具產業對未來展望轉為擴張。

展望未來，葉俊顯分析，6月的庫存回補後，7月並沒有比較差，也沒有如預期大幅反轉向上，中國振興政策仍未推升消費，加上台積電今年二度下修財測，以及AI效應集中在少數特定供應鏈，所以，電子光學產業再轉為持平保守景氣；此外，有業者回報美國客戶開始下單，但中國市場尚未出現振奮消息，景氣是否在第3季落底恐怕還要觀察。

內需熱絡有如暖陽 未來持平樂觀

非製造業方面，7月非製造業經理人指數（NMI）已連續9個月擴張，指數續揚
1.1個百分點，再度擴張至55.7%。葉俊顯指出，同樣在「商業活動、訂單」指標，受到暑期效應、國人報復性消費出國及百貨今年恢復年中慶等，使得住宿餐飲、零售和其他非製造業的商業活動增加，加上商用不動產有些許回溫，使得營造不動產在7月的商業活動轉為擴張，新增訂單指數也擴張。



至於供應商交貨時間指數，葉俊顯說，隨著商業活動與訂單好轉，除了批發與零售兩個產業之外，非製造業各產業多回報供應商交貨時間攀升；再加上「服務出口與進口」指標，受到旅遊服務、海外金融商品交易增加，造成服務出口從2021年11月以來，首次呈現擴張，服務進口指數由緊縮轉為擴張。

展望未來，葉俊顯表示，八大產業中，有六大產業回報未來六個月展望呈現擴張，僅有營造暨不動產業與批發業仍保守看待未來景氣。