【AI大夢2-2】萬般皆下修唯有AI好　下一個電子大多頭將起跑

輝達創辦人黃仁勳、超微執行長蘇姿丰接續來台引爆AI旋風，明年科技多頭將揭竿而起。但AI大夢是否如2年前的元宇宙，2000年的網路泡沫，夢醒時分就嘎然而止。前外資半導體分析師、騰旭公司投資長程正樺表示，新技術重點就是變現能力， AI變現能力已在漲價中浮現，當前電子業已是「萬般皆下修，唯有AI好」，現在的生成式AI就像是1995年互聯網剛成形的時候，市場正在下一個電子業大多頭的起點。

AI泡沫化？18個月後真假AI見真章
富達全球科技基金經理人Hyun Ho Sohn表示，AI並非新鮮事，且早已廣泛應用於諸多領域，但ChatGPT和其他大型語言模型等嶄新科技，是AI發展的重大突破，造就巨大的投資契機，這與90年代網路科技熱潮在某些層面上確有相似之處。但事實上，目前企業不得不投資於人工智慧，以支持AI相關應用，但各企業能否藉由投資AI逐步提升收益，將於未來18個月見真章。

市場擔憂科技產業恐會重演2000年網路泡沫化。Hyun Ho Sohn指出，儘管目前情況與當年確有相似之處，但也存在關鍵差異。首先，目前市場對科技的需求較2000年多元化，當年的需求主要由新崛起的網路科技企業帶動，但由於互聯網發展速度較市場預期緩慢，以致出現供需不平衡的情況。但現今消費者及企業的科技應用已十分廣泛，即使AI應用速度較預期慢，市場對資訊科技的需求也不會隨之消失。

不用苦守寒窯　AI變現能力已展現
程正樺則認為，分析一個新技術能否形成一個趨勢或是一個泡沫，重點就是「新技術的變現能力」，而「變現能力」用白話文來說就是怎麼賺錢。回顧當年互聯網剛起來時，很多公司都是虧了很多年的錢，才慢慢找到賺錢的方法。好比臉書累積數億用戶的時候都還不賺錢，當時市場的估值方法類似是用 一個用戶值多少市值的角度來評價公司，最後在累積了巨大的用戶數後開始用廣告收費，證明了當初在賠錢時投資的人他們的眼光是正確的。

程正樺認為，這次投資生成式AI 簡單多了。生成式AI的變現模式算是最容易想像的。諸如Microsoft Copilot/ Salesforce Einstein、Adobe Firefly等，都是直接在既有用戶基礎上推出附有AI價值的新服務，然後直接漲價， 變現的效果就出現。

AI漲高還能追？多頭市場不用預設高點
所以最近這波AI浪潮是否為真、或者股票漲多了能不能追？程正樺還是維持還是一樣的回答：現在的生成式AI（AIGC）就像是1995年互聯網剛成形的時候，正在下一個電子業大多頭的起點，有什麼好擔心的？以互聯網成形來看，中間依然會經歷相關產業的修正，這都無礙於一個趨勢的形成。

程正樺進一步說明，在發展生成式AI技術的過程中，「算力」是目前最重要的一環，這讓黃仁勳成了半導體產業的全球第一人，也讓美國不斷琢磨著如何壟斷不讓其他國家（特別是中國）取得。此時中東、新加坡等地將成為美國以外佈建算力的重點區域，這些地區新增的算力需求會讓當前的供需更加緊張，也讓短期內看到的需求預估持續上升。 而到底什麼價格才合理？ 老話一句多頭市場不用預設高點。