通膨壓力緩解中... 學者：升息循環延長 出口將雪上加霜

主計總處公布6月消費者物價指數（CPI）的年增率為1.75%，23個月以來首度跌破2%，在通膨壓力逐漸緩解的情況下，我國經濟則面臨著出口連10黑的窘境，學者憂心，在全球升息循環持續延長的情況下，投資、消費需求難以提振，恐將繼續打擊出口，政府應備妥長期對策來因應後續的經濟衰退危機。

6月CPI年增率1.75%，時隔23個月以來，首度跌破通膨警戒線，意味著通膨壓力將逐漸舒緩，物價漲幅可望縮小，有助內需消費；但相隔一天，財政部公布6月海關進出口貿易統計，進出口創下近14年來最重跌勢，而11項主要出口貨類都呈現負成長，包括積體電路、電子零組件、基本金屬及其製品等年減幅2至3成不等。

歐美中經濟復甦疲軟 升息遞延將反映在Q3出口

我國出口已經連續10個月呈現負成長，甚至連續8個月呈現雙位數的衰退。中央大學經濟系教授吳大任受訪時說，全球升息循環持續延長，目前美國聯準會（Fed）下半年應該至少會升息2次，歐洲央行也會繼續升息，加上中國大陸的經濟復甦沒有想像中強勁，在全球三大經濟體都不理想的情況下，導致消費、投資需求下降。

從我國的處要出口國家來看，中國大陸與香港、美國及歐洲等都是重要的消費地區，在終端消費持續疲軟，勢必會使我國出口衰退擴大，即便美國目前的消費情況仍舊強勁，從個人消費支出（PCE）物價指數來看，即便有成長，成長率卻有下滑趨勢。

再從另一項數據來看，吳大任指出，美國家庭卡債金額不斷攀升，現在已經來到1兆美元左右，看似美國的消費力道沒有往下掉，但意味著許多家庭動用到卡債，且信用卡的循環利率很高。觀察美國聯準會（Fed）的態度，下半年應該至少還會升息2次，再持續升息的情況下，卡債風險將會在某個時間點引爆。

他認為，一旦美國家庭的消費能力下降，只能停止消費，甚或發生信用破產，引發金融性風險；運氣好一些，卡債風險沒有生，在借貸持續上揚的情況，意味著家庭消費力下降，無法維持高水準消費，對我國出口端是雪上加霜，勢必會反映在第三季的出口情況。

Q4庫存去化近尾聲 景氣仍難呈現「V型反轉」

台灣經濟研究院研究員、東海大學經濟系兼任教授邱達生表示，外銷訂單連9黑、出口連10黑，再回顧過去國內只要進出口低迷，得仰賴內需之稱的年度，經濟成長率都不會太好看，畢竟我國經濟引擎是出口，民間消費難以拉抬GDP的成長。雖然第二季的經濟成長率尚未出爐，但把數據拉長到去年觀察，若第二季也呈現負成長，可以說國內景氣符合衰退定義。

邱達生說，觀察各項指標數據，儘管終端需求仍舊疲軟，但高科技產品到第四季的庫存去化已進入尾聲，加上相較去年基期較低，景氣不會呈現「V型反轉」，但第四季會有相對漂亮的數據，整體景氣並不會復甦。

通膨看似不再威脅 仍潛藏物價上揚因子

另外，吳大任也提到，去年俄烏戰爭爆發後，通膨情況嚴重，雖然6月的CPI年增率低於2%，但「還是年增、不是年減」，在薪資所得和家庭所得沒有成長，物價持續上揚的情況下，民眾感受自然很強烈，加上國內仍存在物價上揚因素，包括電價調整，即便廠商或店家短期內可以承受，最後還是會轉嫁給消費者。

吳大任說，在國際原物料價格下跌、油價也跌至低點，國內的進口物價會持續下跌，下半年的CPI有機會持續維持在2%以下，不過，外界也別高興太早，通膨壓力舒緩，也會讓物價情勢逐步和緩，但對經濟影響最大的「絕對不是物價」，接下來，政府應備妥長期對策，而非短期的補貼，協助營運困難的企業與經濟弱勢家庭渡過難關。