台積電CoWoS 牽動AI鏈 　 陸行之點神山3風險、1族群較危險

護國神山台積電法說下周登場，市場關注牽動AI晶片的CoWoS 產能，知名半導體分析師陸行之表示，台積電先進封測技術領先沒問題，比較擔心微縮趨緩，光刻機設備投資變貴，大客戶不願買單。雖然CoWoS 產能對台積電不貴，不小心錯誤擴產折舊攤提仍可控，但現在吃香喝辣的CoWoS產業鏈就會比較危險。

陸行之指出，雖說台積電明年底 CoWoS 產能倍增有餘將達75-80k/m，但目前除了國產設備商萬潤營收數字非常突出之外，均豪三季度季增12%，志聖季減22%，老實說，如果說這兩家公司有接到CoWoS設備大單，到目前為止還真看不出來。

陸行之指出，市場看好的氣冷/水冷散熱/均熱片產業鏈，第三季度營收的6-12%季增、15-20%年增也沒有讓人感覺很驚艷，但二季度的產業玩家毛利率確實有明顯改善，待看三季度營業利潤率是否能更上層樓。

雖然台積電CoWoS 產能顯示明年產能需求會倍增多，不過多數供應鏈股票已反應到明年估值，陸行之說明，台積電先進封測技術演進持續領先沒問題，比較擔心微縮趨緩，光刻機設備投資變貴，大客戶不願買單。

但陸行之也示警， CoWoS 產能對台積電不貴，要是不小心錯誤擴產被AI客戶騙，折舊攤提還是可控，但現在吃香喝辣的CoWoS產業鏈就會比較危險。