PIMCO ：聯準會9月降息殖利率將再度陡峭　AI應用可降低通膨

聯準會利率政策和美國年底大選添變數，全球首屈一指固定收益投資管理公司PIMCO釋出展望，預期9月聯準會啟動降息，且再度升息門檻非常高，短天期殖利率下降後，未來殖利率將再度陡峭化。聚焦今年的AI趨勢，PIMCO董事總經理暨全球經濟顧問Richard Clarida表示，AI如果明顯應用將可降低通膨，但如果擴大資本支出，可能增加通膨壓力。以目前名目利率，可用低廉價格建立抗通膨保護。

AI引領美股台股科技多頭走勢，市場也聚焦AI和通膨關聯性，曾任美國財政部助理部長和聯準會副主席，PIMCO董事總經理暨全球經濟顧問Richard Clarida分析，AI提高生產力，樂觀看法將挹注 GDP 15% ，但悲觀看法僅會增加GDP 5%，一來一往就差數倍，AI應用的明顯效果將可壓低通膨，但如要AI提高生產力，就需要擴大資本支出，連帶也會增加通膨壓力，因此AI和通膨的關聯，現在下定論還太早。

Richard Clarida表示，過去40年PIMCO每年都會有投資趨勢主題，今年主題是收益優勢，在經歷低利率環境後，現今已進入世代重製的高利率環境。好消息是通膨已降到2%， 歐洲瑞士央行已經啟動降息，總經風險目前更加均衡，風險也轉至未來財政支出和部分市場估值過高的問題。

美國大選和地緣政治將影響長期投資，雖然財測刺激政策推出可能有限，但AI技術和題材對於總經面效應，將可有效壓低通膨。聚焦長期6到12個月投資，金融市場進入世代重製高殖利率環境，如以起始票息利率6%扣掉通膨2%，其實與美股實質報酬率3%不相上下，但波動更小。

Richard Clarida指出，美國今年經濟成長率將從去年的3% 降至1.5% ，通膨降溫和勞動市場也更將均衡，都符合聯準會期待，因此預估8月央行年會透露降息意願，最有可能在9月看到聯準會降息。至於聯準會降息對匯率影響，按照歷史經驗，過去十年美元持續走強後，多會進入回歸均值的走勢。