美國非投等債帶勁布局時機到　可望兩頭賺

根據聯邦基金利率期貨計算，市場預期美國聯準會2024年3月開始降息機率高，全年可能降息約125~150bps，野村投信表示，隨著美國軟著陸機率升高，2024年非投資級債有望隨金髮女孩經濟起舞，政策面與評價面來看，非投資級債已經迎來真正的投資甜蜜點，目前具備高息收及低價位兩大優勢，在經濟具韌性、衰退風險低的升息到頂階段極具投資潛力，未來表現可望倒吃甘蔗，建議投資人可進場布局。

野村投信投資策略部副總張繼文表示，野村投信認為最快第二季將可能進入降息循環。根據歷史經驗顯示，預防性降息有利股債市持續走揚，其中又以非投資等級債表現居前，供給吃緊資產價格有撐、企業體質強健違約續低，以及評價吸睛潛力可期三大主因下，現階段是布局美國非投資等級債的好時機。

張繼文指出，美國非投資級債基金擁有股市上漲連動性，但波動度遠低於股市，且又有債券票息收益做為緩衝。根據歷史經驗，美國非投資級債若當年度為下跌，則後面的兩個年度皆為上漲以2008年為例，美國非投資等級債經歷兩位數的下跌幅度-26.2%，次一年指數隨即大漲58.2%，且再下一個年度年指數持續上漲15.1%。2022年指數跌幅為-11.%，隔年(2023)上漲13.4%，代表2024年非投資等級債正報酬機率高，現在正是布局非投資等級債券的最佳時點。

預期在經濟軟著陸及聯準會降息環境下，美國非投資級債的風險調整後報酬仍相當具吸引力，儘管短期漲多後不排除有小幅修正的可能，但以技術面來看，2024年美國非投資級債到期金額僅 470 億美元，2025 年雖有 1240 億美元到期，但在 2025 年底前其實約達 90%的非投資級債發行人都沒有債券到期的狀況，少量債務到期代表再融資需求低，不僅從供給端支持非投資級債價格，也有利降低違約率。

目前非投資等級債指數目前接近8%的殖利率仍相當具有評價吸引力，布局美國非投資級債不僅能掌握高殖利率的優勢，也同時具備資本利得的潛力。隨著通膨降溫，2024年將迎來降息，激勵美國非投等債彈迎來多頭，發揮高利息及高資本利得實力。