聯準會利率決策日指南：高通膨和銀行業危機左右夾擊　預料仍將升息0.25個百分點

金融圈和經濟界週三將把目光齊齊投向聯儲會。面對抗通膨和銀行業突現危機的棘手局面，聯準會主席鮑爾在進行艱難的平衡作法。

鮑爾及其同僚週二開始舉行政策會議，結果極難判斷。多數經濟學家預計會升息25個基點（0.25個百分點），但也不乏有觀點認為聯準會應暫停升息，為維護穩定金融體系。

無法兩全齊美，還有可能兩害兼之

LH Meyer/Monetary Policy Analytics經濟學家Derek Tang表示：「這種緊張局面導致對存亡問題產生焦慮，會不會用力過猛或者力度仍有不足？或許兩者兼而有之。」

本週政策會議還有一個關注要點：決策者勢將自12月以來首次發布最新的利率預測，即「點陣圖」（dot plot），對聯準會官員是否預計今年會進一步加息提供關鍵指引。

利率決定和點陣圖將於當地時間下午2點（台灣時間週四凌晨2點）在華府公佈。鮑爾將在30分鐘後舉行記者會。

市場預期

截至週二下午，市場預期聯準會升息25個基點的概率約為80%，利率區間將升至4.75%至5%，達到2007年全球金融危機爆發前夕以來最高水準。

不過，利率決議的不確定性，升高到新冠疫情引發2020年緊急降息以來最高狀況。

隨著美國三家地方銀行倒閉以及瑞信被瑞銀接管，過去兩周投資者和經濟學家對聯儲會加息的預期下降。

銀行業還未爆雷之前，聯準會官員當時預計將繼續升息，甚至可能還會加碼升息。

巴克萊駐紐約高級經濟學家Jonathan Millar表示：「在這次會議上，聯邦公開市場操作委員會（FOMC）面臨的難題是抗通膨和降低金融穩定風險間的緊張關係。」

彭博首席美國經濟學家Anna Wong說：「沒有萬全之策。如果暫停加息，可能表明聯準會對銀行系統或經濟的韌性信心不足，或者認為存在市場尚未可知的問題。而如果升息會加大銀行壓力，讓投資者不安。」

點陣圖

3月初時，鮑爾表示聯準會升息水準可能超過先前預期，說明「點陣圖」可能會高於官員對2023年末利率在5.1%的預測中值。銀行業爆發危機後金融環境趨緊，再繼續下去，升息的必要性也會降低。

紐約梅隆銀行美國宏觀主管Sonia Meskin表示：「當前的難題不僅在於金融市場當下的處境，還在於估算銀行可能減少放貸的程度。」

據Apollo Global Management首席經濟學家斯洛克（Torsten Slok）測算，這場危機危機相當於將聯準會目標利率提高了1.5個百分點。

聯準會可能會像2020年3月那樣選擇暫停發布預測，當時鮑爾表示疫情導致「經濟前景一天一變」，做出預測沒有意義。

畢馬威首席經濟學家Diane Swonk也同意暫停點陣圖，他說，現在發布預測「不會讓前景變得明朗，只會亂上加亂」。

會後聲明

聯準會的的會後聲明可能會發生重大變化，委員會可能會選擇放棄「持續升息」的表態，措辭或有所緩和，也可能會暗示在某種條件下仍會進一步升息。

巴克萊的Millar表示，聯準會可能還會提到「正在密切關注金融市場的事態發展及其對經濟前景的影響」。

異議

鑒於利略決策面臨艱難抉擇，利率決定可能會出現異議，過去兩年這種情況極少出現。芝加哥聯邦準備銀行總裁古斯比（Austan Goolsbee）可能意見偏向鴿派，而明亞波利斯聯邦準備銀行總裁卡希卡里（Neel Kashkari）可能會主張採取更鷹派的行動。

資產負債表

先前隨著聯準會不斷減持美國國債和抵押貸款支持證券（MBS），其資產負債表穩步縮減，但最近為支持銀行體系採取緊急行動後，如今已反彈至將近8.6兆美元。

不過經濟學家表示，FOMC認為量化緊縮與當下形勢是兩碼事，可能還會繼續推進，不會發生變化。

前紐約聯邦準備銀行總裁、彭博經濟研究高級顧問杜德利（Bill Dudley）接受彭博電視採訪稱：「我預計量化緊縮將繼續下去，」

會後記者會

鮑爾可能會被追問這些問題：最近銀行業動盪對金融狀況和經濟前景造成什麼影響，以及是否能在不導致經濟衰退的情況下降低通膨。

杜克大學經濟學教授、前聯準會高級顧問米德（Ellen Meade）表示，鮑爾要做的就是將金融行業動盪以及就此採取的措施，與通膨問題和強勁的經濟明確區分開來。

他還肯定會被問道，舊金山聯邦準備銀行的監管部門何以未能及早發現、制止矽谷銀行的問題。參議員華倫譴責鮑爾失誤連連，釀成了當下這場危機。