【聯準會強升息】Fed態度有夠鷹　哪些指標才能讓升息停止？

美國聯邦準備理事會主席鮑爾，2日對期待升息熱度終於可以見頂的投資人潑了一盆滾水，表示打通膨的任務遠遠還沒結束。那麼鮑爾所觀察的經濟指標，有哪些必須做出顯著改變，才能讓聯準會感到「任務結束」，終於「轉向」停止升息，甚至降息？

在利率決策會議後的記者會中，鮑爾指出美國就業市場依舊非常強勁，廠商招聘人手的需求依舊高於勞動力的供給，這使得薪資仍有顯著的增長，失業率也仍在50年低點，此前急速的升息現在還沒有看到對經濟降溫的效果。

鮑爾還指出，美國的家戶消費者目前的財務狀況仍舊穩健，就銷售商的數字來看，美國消費力還是相當強健，這對於壓低物價自然沒有幫助。

而且，鮑爾說，目前美國承受的高通膨在歷史上缺乏數據進行參照解讀。自從前聯準會主席伏克爾在1980年代成功擊退兩位數的超高通膨後，美國過去40年來通膨長期維持在2%水準，就算有時飆高，也都不到4%，如此長期溫和的通膨環境讓聯準會必須用最近幾個月有限的資料去判斷通膨局面。

這顯示出，鮑爾與聯準會官員現在可能要採取「持續加壓，持續觀察」的態度，一方面對升息壓通膨「寧緊不宜鬆」，另一方面希望能夠觀察到更長期的資料，看高通膨是否有「黏著」的狀況，再採取各種行動，務必要把通膨壓低到2%的目標水準。

這就要看消費者與企業的「通膨預期」是否出現根本性的改變，如果消費者與企業都認為目前8%以上、接近兩位數的通膨將成為常態，過去長期的低通膨已經結束，就可能出現物價與薪資螺旋上漲的惡性循環狀況。鮑爾說目前還沒有看到這種跡象，但聯準會將持續關注消費者物價指數（CPI），注意消費物價是否在改變美國人的通膨預期。

因此，聯準會將一邊觀察今年來已經急速調升4個百分點的升息策略是否終於開始影響到就業與消費，一方面會放慢腳步，希望能觀察更多的資訊。摩根大通公司美國主經濟學家費洛尼評論說，聯準會接下來的升息策略將是「放慢，但是持續更久。聯準會為下次升息降低幅度打開大門，但是並不因此放鬆金融緊縮。」

目前聯準會大幅升息真正衝擊到的，一是股市等資產市場，一是美元匯價強勁升值，另一就是美國房市已遭重創。基準的30年房貸固定利率已經飆升到數十年未見的逾7%水準，民眾因高房貸而減少購屋，許多地區出險顯著的房市下跌。有記者發問說，基於房市在美國經濟扮演的重要角色，本次房市急挫，是否會重演2008年次貸風暴導致的金融海嘯。

但鮑爾回答說，美國房市過去兩年來是在新冠疫情導致的住屋需求上升、以及趨近於零的低利率，所造成的過熱現象，現在只是在「恢復正常」。鮑爾說今日的美國金融體系的強健程度，已經不是當年金融海嘯時那樣脆弱。因此，房市重挫應不會是影響鮑爾利率決策的觀察指標。

不過鮑爾也指出，房市下跌有望最終讓租金全面下跌，這對於佔據通膨一大部分的居住成本來說，最終可能是讓通膨降溫的有利因素。