景氣隧道見盡頭？學者：熬過最壞情勢 明年GDP基本「保3」

11月底的重頭戲，除了藍白合確定破局之外，國發會將發布10月景氣燈號、主計總處也會公布今年經濟成長率以及預測明年全年的經濟成長。學者認為今年經濟成長率確定「保1」沒問題，調整幅度不會太大，明年經濟成長率在今年基期較低的情況下，可望維持在3%；與出口連動的景氣燈號，應該能夠維持在黃藍燈，畢竟最壞的情況已經過去。



下週率先登場的是國發會發布10月景氣對策信號及分數，緊接著主計總處也要公布今年第4季到明年第4季經濟預測，同時修正今年全年的GDP，成為觀察國內景氣是否從谷底翻揚的重要指標。

由於過去三年多來，受到COVID-19疫情衝擊、俄烏戰爭及美國聯準會（Fed）暴力升息等，讓全球經濟疲軟，連帶影響國內的經濟表現。

經濟成長變幻莫測 撐過今年迎來谷底反彈

看待今明兩年經濟成長率，台經院院長張建一受訪時苦笑，「這3年的經濟成長都不好預測」，2020年國際貨幣基金（IMF）預測台灣全年GDP為-4%，隨後一路上修到3.3%，到2021年預測經濟成長4%，不僅持續上修，甚至年增率超過6%，創下近11年來的新高。

張建一表示，去年跟今年受到俄烏戰爭、Fed升息循環等影響，使得全球進入高通膨、高利率時代，民眾寧願把錢存入銀行，對實體經濟造成影響；不過，從趨勢來看，「最壞的情況已經過去」，9月的出口轉正，10月雖然翻黑，但幅度明顯收斂，接下來製造業生產和出口都有機會恢復到正成長。

張建一認為，今年全年的GDP「保1」是可以確定的，幅度大約在1.4%到1.5%，即便出現調整幅度也不會太大。至於明年的GDP成長率「基本上都有3%」，但他也希望明年經濟預測不要再難以捉摸。

年底出口有望轉正 消費重回20平均值



中央大學經濟系教授吳大任分析，前兩季在相互抵銷後呈現正成長，目前第3季情況未明，可以從第4季的情況來推斷，去年9月出口就由正轉負，且去年11、12月的出口金額落在360億美元左右，倘若今年的11、12月出口額能夠超過，加上基期低因素，出口轉為正成長，對GDP是一大貢獻。

吳大任表示，目前國內消費已經回到20年平均值，在內需消費力道強勁，且過往通膨壓力到冬季都會減緩，鮮少受到颱風干擾，農產品價格較不受影響，也會讓經濟表現較佳，再加上第3季數據不會太差，今年全年GDP成長就是1%上下；換句話說，不論是景氣對策信號的分數或是主計總處的經濟統計，「出現好數據並不讓人意外」。

資產未縮水 續撐內需消費力道



不過，出口衰退會影響到產業獲利，並連帶使民眾的所得下降，進而抑制消費能力，為何內需消費如此熱絡？吳大任指出，這與經濟學的「財富效果」有關，以中國為例，房地產危機、地方債務跟高失業率等，使得經濟表現不理想，政府欲透過內需來增加對GDP貢獻，但刺激效果卻不理想。

除了建商財務出現問題，另一個關鍵是，部分二三線城市房價顯著下跌，與當初購入價格差距太大，降價出售就是財富縮水，許多家庭感受到財富下降，即便有所得也會抑制消費，是重要的影響因素。

吳大任說，依據主計總處2020年人口及住宅普查統計結果調查，全台住宅自有率為78.6%，從去年打炒房迄今，房市交易量確實受到影響，但房價仍居高不下，多數家庭擁有房產，在房價未大幅下跌，且維持穩定，在資產（財富）沒有縮水感，所以能維持消費熱度，也是過去幾十年累積下來的成果。