分析：中東戰雲密布　為何市場並不恐慌

以色列地面部隊大軍壓境集結在加薩邊境，對加薩的轟炸彈雨每日不停，以色列本土也天天遭遇哈瑪斯甚至黎巴嫩真主黨的火箭轟炸。整個中東戰雲密布，一些分析師警告甚至可能是「第三次世界的開端。

那麼，為何市場並不恐慌？

明星投資人，目前掌管洛克斐勒家族財富基金的夏瑪（Ruchir Sharma）投書《金融時報》寫說，就個人而言，當前面臨的不確定危機很自然地會放大，並有過去從未這麼危險的錯覺。然而就整體市場而言，早就承認這種地緣政治的震盪因素是歷史常項，而且歷史經驗也指出，這類真槍實彈的戰爭危機，最後造成的結果通常都不會像先前所想像得那麼糟糕。

他點出，從10月7日哈瑪斯對以色列發動大舉攻擊以來，美國股市幾乎沒有太大變動，就連接近戰區的沙烏地阿拉伯、埃及與波斯灣國家的股市也沒有太大波動。理當會是投資人逃命去向的美國國債持續下跌，並沒有恐慌性買盤。而國際油價也沒有出現太大波折。與其說是中東的槍林彈雨，投資市場現在更害怕的是美國聯準會（Fed）的長期高利率政策。

歷史經驗：國際戰爭衝突對市場的衝擊很短

而從歷史來看，這次的攻擊被稱為以色列遭遇的911事件，那麼美國2001年遭受911攻擊的狀況是如何？沒錯，美股標準普爾500指數當時隨之崩跌12%，但這有一部分也是因為當時美國經濟衰退正進入第六個月。而這麼大的跌幅很快就平復，到當年的10月11日、911攻擊後的一個月，美股已經收復全部跌幅。

同樣的「淡定」市場反應在二戰後的歷史也不斷出現。若是去檢討第二次世界大戰結束以來所發生的25次全球最嚴重的戰爭危機事件，不管是1950年爆發韓戰，還是1993年紐約世貿中心遭到汽車炸彈攻擊，標準普爾500指數平均都在之後下跌約4%，在15天內跌至低點，在33天內完全收復跌幅。

這25件重大地緣政治危機有16件發生在中東，或者是因為中東的恐怖組織而引起，像是馬德里地鐵2004年遭遇的恐怖炸彈攻擊，或者是倫敦在2005年7月遭遇的地鐵恐攻。市場一開始膝反應式地拋售，但是後來都很快回漲。這次加薩事件造成的拋售潮與先前相比顯得非常溫和。

個人、新危機的恐慌情緒會自然放大

夏瑪指出，我們每次所面臨的新危機因為結果尚不確定，我們感到更為恐懼是理所當然，並且會本能地快速散播這種恐慌情緒。但是，就市場整體而言，對這類震盪的消化能力，會以先前長期的歷史經驗作為依歸。

他提到1990年代親自與老虎基金創辦人、避險基金傳奇投資人羅伯遜（Julian Robertson）會面談話的內容。羅伯遜規勸當時還只是新手投資人的夏瑪說，不要對國際危機事件反應過度。羅伯遜當時向他舉例，1990年當時的英國首相柴契爾夫人曾經向他警示，西方國家非常憂慮當時瀕臨崩潰的蘇聯會動用核武，不計一切挽救自己的蘇聯帝國。

但是後來絕大多數人的歷史記憶，都是蘇聯解體是以相對和平、和緩的過程進行，不會想到全球核子大戰的場面。夏瑪說，各種嚴重的戰爭危機並非空口恐嚇，但是領導人多半會在事件演變中，被迫採取降低局勢的決定，讓最終結果不會像一開始想得那樣恐怖。