【超級央行日】美聯準會料按兵不動　台灣央行亦可能暫停緊縮

台灣央行與美國聯準會都將在台灣時間周四發表利率決策，隨著通膨壓力放緩，雙方一年多來的升息周期可能即將同步暫停，進入觀察期。

台灣央行自去年3月份來已連續五次升息，對於本周四的利率決定，據彭博調查顯示，24位受訪經濟學家中20位認為指標重貼現率將維持在1.875%，其餘受訪者估將再升息至2%。若如市場預期，相當於此輪周期累計75基點，遠遠不及聯準會累計調升的500基點。

台經濟與房市降溫，聯準會暫停升息可望讓台灣跟進暫停

在這場對抗後疫情與俄烏戰爭所帶來通膨熱、經濟冷的戰役中，台灣央行一直以相對溫和的升息配合其他抑制物價的政府措施，而隨著5月份通膨年增率放緩至2.02%的近兩年最低，且第一季經濟連兩季負成長，房市價量雙雙降溫，加上聯準會本周三可望按兵不動，均構成台灣亦停止升息的條件。

「央行已達到過去五次升息想要的目標，效果已顯現，」元大投顧首席經濟學家陳森林周一在採訪中，預估美、台央行都會維持不動進入觀察期，兩地利差將維持高檔水準一段時間。

受到快慢不一的緊縮節奏影響，美國與台灣10年期公債利差在3月份時創下逾280基點的2007年以來最大紀錄，目前仍徘徊在逾250基點的高檔區，利差亦反映在美元/台幣換匯點創2008年以來最深折價。

台灣投資人大舉買美債，抵銷外資進入台灣的匯率效應

壽險及散戶等投資人被利率可達逾5%的美國公司債所吸引，透過直接投資或債券ETF流向海外。據台灣央行公佈的金融帳數據，第一季居民對海外的債務類證券投資淨增加210.1億美元，創下紀錄第五高。

另外，彭博數據顯示，在台灣掛牌、追蹤海外債券的ETF今年以來已吸引96億美元資金流入。陳森林分析稱，近來外資回流台股，卻不見台幣顯著升值，主因之一便是本地資金透過債券ETF流出。他認為這兩股力道將令台幣匯價在第三季持平，第四季時若聯準會釋放降息風向球，台幣兌美元有望朝30元轉強。

不過，在上一季為防通膨預期根深蒂固意外升息後，由於今年全年通膨是否能回到2%的央行警戒線下仍存不確定性，對於台灣央行本次升息是否告終也存在雜音。在彭博調查中，高盛等四家投行預估台灣本周將再升息至2%。不過整體觀之市場多預估重貼現率今年下半均將持平在1.875%，明年第一季開始陸續有些降息的預估。

2%通膨關卡是關鍵，若再升高台央行將升息

彭博調查的預估中值顯示，台灣今年GDP料成長1%，較3月時調查的2%大幅下修；消費者物價預測則為上漲2.02%，大致同前估2%。對於2024年的經濟成長與通膨預估分別為3%與1.5%。

央行總裁楊金龍在去年12月時曾表示如果能確定通膨率低於2%，應該是可以停止升息。而在今年3月份會後聲明中，央行表示未來政策調整的三大觀察因素為：緊縮貨幣政策的累積效果，主要央行動向的外溢效應，以及美歐部分銀行危機事件的可能衝擊。

美國銀行經濟學家Miao Ouyang及Helen Qiao於報告中指出，5月份的通膨數據給予維持利率不動的機會之窗，不過預期台灣央行仍將保持開放立場，重申穩定物價的承諾且一旦通膨加劇時將再升息。