【美債危機又響2-1】美債再拉警報 台經院孫明德用三情境解析後續風險

每隔兩年就會發作一次的美債危機最近再掀波瀾，台經院景氣預測中心主任孫明德表示，美債危機如果能順利落幕是最好的，但若往後拖延或違約，大致可分有三種情境、各自對應不同風險；但他以美國過去數次「拆彈成功」的經驗來看，民眾毋需過度擔心，屆時一定會有應對策略。

經美國總統拜登與眾議院議長麥卡錫協商後提高債務上限的法案，預計周三（5/31）日在眾院表決，若能順利通過就能避免發生美債違約危機。

孫明德表示，美債危機第一種情境就是順利達成協議，繼續提高債限。

第二種可能情境是，仿效川普時代進入「延長賽」；經兩黨協商後先給予三個月的臨時額度，暫時調高債務上限後再繼續談判，將違約危機往後拖到9月。

或著是美國現在也正處在報稅季，大約6月中旬，民眾繳納的稅款進入國庫後，又可以再拖延幾天。所以美國財長葉倫才會說，最危險的情況就是6月初這段時間。

第三種情境、也是最壞的情況，就是美債真的違約，恐怕美國經濟將垮掉，根據美國白宮經濟顧問委員會（CEA）估計，失業人數大概會增加830餘萬人，失業率會上升約5個百分點，與疫情期間相當。

孫明德表示，目前看來，就算沒過民眾也不用太擔心，屆時一定會有應對策略。而萬一真的倒債了，風險性資產例如股票、油價都會產生負面影響，但避險性資產就會走高，民眾應先思考，如何去避險。事實上，近來因美債危機，美元、黃金等避險性資產近期價格走勢都很強勁。

為何美債額度會不斷上升？

一國的開支無外乎仰賴稅收來進行公共建設，或社會福利支出。但美國這幾年遭遇的問題是，收到稅款不足以應對支出，這是「財政赤字」，另一種是「貿易赤字」，而美國從1960年代後期，就一直呈現財政與貿易「雙赤字」的狀況。

孫明德表示，美債會節節高升，原因就是長期的入不敷出；統計顯示，美國從2000年起，其債務上限原本只有6兆美元，如今已上升到31兆美元。美國債務上限在過去20年之內，已增加了五倍之多。

最近一次大幅增加，主要是新冠疫情期間，美債上限一口氣由20兆美元提高到30兆美元。外界只注意到美國在瘋狂印鈔，未料她同時也在拚命舉債；美國政府借了這些錢，再砸給企業、發放失業救濟金的後果。

一般人很難想像，10兆美元有多大呀？孫明德對比，台灣一年的國內生產毛額（GDP）也才7、8千億美元左右。

美債危機每二年發作一次，無人敢讓危機真正發生

孫明德表示，早在2011年，美國第一次爆出債務危機時，當時信評機構還調降了美債的評等，當時出現股票、石油價格大跌，但美元、日圓、黃金等避險性金融資產價格上漲的情境。在此之後，美債危機大約就以每兩年一次的頻率一直發生。

事實上，2013年初時，還一度發生參眾兩院不同意提高債務上限，導致聯邦政府關門16天的僵局。

孫明德指出，如果這次提高美債上限法案沒有通過，就如同一般企業現金流中斷，將會出現國家資金斷流的危機。

但他也說，做為全球最重要的金融資產，各國央行的外匯存底都持有很大部位的美債，姑且不論債務是否違約，只要信評一降，美債價格暴跌，各國央行都會出現帳面虧損。再來是保險公司，也是美債主要持有者。這也是為何富邦集團董事長蔡明忠形容這是「核彈級」的危機。

但因為美債危機每幾年就發生一次，這麼多年來的政治鬧劇早已讓很多金融業對此「無感」。因為，不管民主黨與共和黨怎麼相互杯葛角力，反正最終一定會通過，因為，沒有人敢眼睜睜的看著他發生債務危機。

只不過，今年經濟情況不是那麼好，因美國聯準會（Fed）暴力升息，已多家銀行出現金融危機，萬一美債又爆發新危機，無疑對美國經濟是雪上加霜。