【停滯通膨警報響2-1】台灣經濟衰退，但通膨卻驚驚漲，停滯性通膨來了嗎？

近來經濟預測機構紛紛下修台灣今年經濟成長率（GDP）預測、並上修消費者物價指數（CPI）年增率，加上台灣去年第4季經濟成長步入衰退，通膨壓力又節節高升，不免令人擔憂，台灣發生「停滯性通膨」了嗎？

但多位經濟學者分析，台灣全年CPI增速應能控制在2%左右，相較歐、美各國高通膨卻低成長的經濟情勢，若說台灣發生停滯性通膨，實在「言重了」。

中央大學經濟系教授、中央大學台灣經濟研究中心執行長吳大任表示，目前台灣經濟趨勢處在通膨增溫、但經濟成長率下修的情況下，雖然在定義上有滿足「停滯性通膨」的定義，但什麼是通膨？物價要上漲到什麼情況才算通膨？這說法就見人見智。

吳大任：台灣全年CPI年增率在2%邊緣 說已發生停滯性通膨太OVER

吳大任以美國為例，美國近來通膨雖然降溫了，但CPI年增率維持在6%，過去則高達8%或9%，這個數據實在太高了。如若發生經濟衰退，就可以研判已進入「停滯性通膨」，但是台灣CPI年增率在2%邊緣，現在講台灣已發生停滯性通膨，「有點太OVER了」。

吳大任說，全球上一次發生「停滯性通膨」在1980年代，當時台灣CPI年增率都在二位數以上；此外，當時情況與現在有很大不同，當時美國聯準會（Fed）主席保羅沃克（Paul Volcker）在1980年把Fed利率調升到20%；相較目前Fed利率在4.75%至5%；當年這麼高的通膨以及升息幅度，對經濟帶來巨大衝擊，和現在相比，現在情況算是好很多了。

台經院景氣預測中心主任孫明德也說，「停滯性通膨」一詞是有嚴格定義的，儘管今年第1季經濟可能衰退，但時間拉長到全年來看，下半年經濟會好轉。言下之意，他認為台灣沒發生停滯性通膨。

孫明德：低成長卻高通膨 歐美才較像停滯性通膨

孫明德也拿台灣和美國、歐洲相比，例如美國今年經濟成長率可能在1%左右，歐洲可能只有零點幾；而相對於歐美經濟的低成長，但他們的CPI年增率則分別在4%以上、6%左右。他說，「如果要說『停滯性通膨』，他們比較像。」

孫明德表示，至於台灣，從當前主要預測數字來看，物價上漲率跟經濟成長率兩個都差不多，在這種情況之下說台灣已是「停滯性通膨」，可能太嚴重了。

孫明德也提醒，包括通膨或者任何的經濟現象，通常都要連續二到三季才能確立，如果時間只有一季，也不能說明他是通膨，就像颱風季菜價上漲一樣，是突發性的季節性因素；因此，即便是只有今年第1季經濟成長率表現很差，也不能說是停滯性通膨。

主計總處2月23日公布的最近預測，全年經濟成長率下修0.63個百分點至2.12%，全年CPI增速則上修0.3個百分點至2.16%。

國際上通常把CPI年增率是否超過2%，做為通膨警戒值，但據主計總處公布，台灣今年1月、2月CPI年增分為2.84%、2.36%；連二個月數據超過2，不免令各界心驚膽顫，台灣今年通膨是否失控？

不願具名經濟學者則說，台灣全年CPI年增率是否超過2%？或在2%以下？這個議題根本不重要，因為他研判，相較於歐美目前台灣通膨仍是可控的，數字大概會在2%的邊際上下沉浮，而CPI是有權重、可調整的，全年CPI「穩2」是「雖不中、亦不遠矣」！

但經濟成長率能否「保2」？目前看來是有危險的，尤其台灣出口數據已連六個月衰退，今年前兩個月都在只在300億美元左右。另外，2月景氣燈號「連四藍」，景氣綜合判斷分數只10分，是14年來新低。



該名經濟學者說，台灣經濟能否重回正成長，關鍵在「出口」。但他憂心的說，「逆全球化」效應讓生產製造從過去的Just in Time，如今變成Just in Case，當全球需求都改為近岸生產，台灣出口就會持續下滑，對台灣經濟表現不利。