【一文看懂】聯準會本週利率決策的觀察重點

美國聯邦準備理事會（Fed）將在週二與週三召開最新的利率決策會議，台灣時間週四凌晨2時將會發布結果。聯準會主席鮑爾也將在會後例行召開記者會，說明決策。

本次決策會議格外引人注意，因為這次雖然預計仍將維持美國基準利率在5.25%到5.5%的20多年高點，投資人將要在聯準會聲明以及鮑爾發言的字裡行間，尋找是否9月即將開始降息的訊號。

對會後聲明與鮑爾記者會的四個看點

《華爾街日報》報導說，對於聯準會的聲明以及鮑爾的記者會，有四個主要觀察焦點。

會後聲明的第一段會描述最近的通膨和勞動力市場發展，所用的文字是否認為通膨更朝向減壓的正向發展？勞動力市場是否不至於過度強勁（緊繃），較不會有推升通膨的風險？

第二段旨在說明聯準會要把通膨降到2%目標區間，進行的限制性政策，和達成充分就業的目標如何保持平衡。這裡的用字中，通膨與就業的風險是否已更加平衡？

第三部分，將是聯準會對於未來的展望，決策官員是否已更有信心認為通膨朝向2%目標邁進，可以開始考慮降息？

第四，在會後的記者會中，鮑爾可以更詳細解釋聯準會將如何處理降息問題。一些分析師認為，鮑爾對9月降息的可能性將有更開放的態度，雖然不會明確承諾採取任何行動。

曾任聯準會理事，目前是耶魯大學教授的英格利許（William English）預計聯準會的表態可能是：「如果現在到9月之間的通膨數據還可以，那麼他們可以說，好的，現在我們確信我們走在正軌上，我們將開始降息。」

經濟數據顯示降息時機已逐漸趨於成熟，再拖晚了可能不利

去年底時，投資人曾一度熱切期望聯準會春季就會開始降息。但是美國2月和3月出人意料的強勁經濟數據與頑強的通膨，摧毀降息的可能性。

但到了最近，美國通膨開始低於預期，經濟也出現比預期更加放緩的跡象。特別是在房市凍結，和消費者疲軟的情況下，可能使官員更加安心，認為先前採取的高利率，已經正在對冷卻經濟活動、冷卻通膨產生預期的效果。

曾任印度央行總裁的拉加恩（Raghuram Rajan）表示：「美國聯準會知道他們已成功地對症下藥，儘管經濟的其他部分仍然強勁，但一些較弱的部分正在放緩。」

拉加恩點出利率貨幣政策的「滯後性」狀況，也就是生效時間會延後，而效果也會延長，因此他說：「如果我們真的想要讓美國經濟軟著陸，那麼應該現在開始降息，因為我們已經處於緊縮模式一段時間了。即使在聯準會降息之後，政策仍可能保持限制性。」

這次先不降息，有緩衝觀察空間，也顯得不是倉促決定

一些聯準會前官員和民間企業的經濟學家表示，通膨有所改善、消費支出及招聘減速，這些支持9月開始降息的跡象，一樣適用於現在。所以，何不在這次7月決策就開始降息？畢竟，這些跡象增加了不必要的經濟下行風險。

儘管如此，聯準會高層表示，他們尚無法確認通膨正在朝2%的目標穩步下滑。在聯準會的6月會議後，鮑爾曾表示，開始降息將是一個「重要決定」，這需要「確保正確」。

在大多數聯準會官員都同意目前還不需要降息的氣氛下，英格利許指出，如果週三就開始降息，「看起來會像是驚慌失措下的決定」，對保持經濟與市場穩定無濟於事。