【台積法說前哨站2-2】地震、電價、AI及美國補助影響有多大？ 外資聚焦關鍵7問

晶圓代工龍頭台積電今（4/18）將舉辦2024第一季法說會。外資法人將聚焦幾大重點，包括0403地震和電價上漲對Q2營收的影響、美日擴產對未來毛利率的變化，美國晶片法案補助對獲利的影響，以及台積電如何分配與AI晶片相關的產能，還有CoWos產能是否仍趨於緊張等關鍵議題。

大摩（摩根史坦利）提出關鍵4問，包括近期台灣電價上漲、美日晶圓廠即將投產，對利潤的影響有多大？台積電高層如何看待今明兩年的毛利率變化，是否會將部分成本轉嫁給客戶？

此外，大摩也關注台積電如何分配AI相關產品的產能，在2025年底前，CoWos先進封裝產能是否仍趨緊張？還有，客戶對2奈米興趣是否高於3奈米，轉移到2奈米的性價比為何？大摩同時關切台機電獲得美國晶片法案補貼後，對未來獲利的影響。

美銀（BofA Securities）將聚焦在地震對營收的影響，以及面對AI需求將如何規劃CoWos產能，也關注成本上升和台積電在海外擴張的定價策略。此外，台積電高層對2奈米展望、資本支出更新、美國擴產進展以及管理階層變動對業務將造成何種影響等關鍵7問。

台積電日前宣布獲美國《晶片法案》66億美元補助，並宣布將於亞利桑那建造第3座晶圓廠，生產2奈米以下先進製程晶片，預計2030年投產。第1座晶圓廠預計2025年上半年開始生產4奈米晶片。第2座晶圓廠將在2028年量產最先進的下世代奈米片（Nanosheet）電晶體結構的2奈米晶片。目前亞利桑那3座廠總投資金額將超過640億美元。

對此，大摩認為，台積電加碼在海外擴廠，能減輕美國投資者對地緣政治擔憂的壓力，相較英特爾18A製程，台積電2奈米先進製程能保住台積電在未來的市場佔有率，與此同時，台積電也會將額外成本轉嫁到美國客戶上。

花旗證券也指出，海外擴張將緩解台積電客戶對地緣政治的擔憂。美銀證券明確表示，全球多元化生產可降低台積電的地緣政治風險，美國政府補助和台積電對海外晶圓廠的定價策略，可能會減低利潤的波動，目前包括AMD、蘋果和 NVIDIA 等主要客戶都表明將對亞利桑那州晶圓廠投入大量晶圓訂單。