【聯準會明示尚未準備開始降息】分析師：鮑爾釋出鷹派放緩的訊息

美國聯準會（Fed）最新利率決策，維持基準的聯邦資金利率在5.25%到5.5%的22年高點不變。分析師指出，聯準會主席鮑爾這次向市場進行了一次「鷹派放緩」的溝通，一方面終於剔除了繼續升息的方向，另一方面，也要市場稍安勿躁，現在還不是開始降息的時候，有必要時還會繼續維持高利率較長一段時間。

鮑爾在會後的記者會上說：「我們相信政策利率已經到達了這次緊縮循環的高點，而如果經濟演變能夠大致維持我們所預期的方向，今年稍後的某個時點，將會是適當開始收回部分限制性政策的時間點。」但他也強調：「如果狀況允許，我們準備好維持目前的聯邦資金利率目標更長的時間。」

鮑爾在去年最後一次利率決策會議中，向公眾示意聯準會今年終於將開始啟動降息循環，一度引起投資人過度押注聯準會快速、大幅降息的預期心理，引發股市一波很大的漲幅。然而這並非聯準會所樂見，過早的慶祝心態，有可能使好不容易壓制下來的通膨趨勢，再度出現過熱的發展，尤其是這波高利率完全沒有阻礙美國經濟強勁增長。

排除升息，但降息拖得更晚

分析師表示，聯準會這次的表態出乎市場意料地有些鷹派，焦點在於鮑爾明確示意高利率可能維持更長的時間，並不急著降息。紐約B. Riley財富管理公司首席市場策略師霍根（Art Hogan）說：「好消息是我們可以忘掉進一步的緊縮政策了。壞消息是，這要等到『何時』，而不是『是否』。他們一定會降息，但『何時』降息，時間點已被推到曾是市場共識相當邊緣的後面。」

紐約Wealthspire Advisors公司高級副總普契（Oliver Pursche）表示：「聯準會聲明中沒有什麼驚喜。似乎進一步升息已不再是選項，這是一個積極的信號。但投資者應繼續預期長時間內利率會保持較高水準，因為我們距離能推動聯準會開始降息所需的經濟數據，還有很長的路要走。」

Pepperstone公司市場分析師布朗（Michael Brown）表示：「聯準會對降息顯然不急，不像市場價格反應的那麼快。我們仍然需要進一步有利的通膨數據，才能解鎖首次降息。」

太晚降息會造成另一波風險？當前的高利率令人滿意？

有分析師憂慮聯準會的等待可能造成另一波不良的結果，畢竟當前的通膨已不再需要這麼高的利率去箝制。曾任紐約聯邦準備銀行官員，現任PGIM固定收益全球首席經濟學家的辛格（Daleep Singh）表示：「通膨背景不再支持當前的政策立場。謹慎的政策立場是返回到中性水準」，亦即利率降到既不刺激也不緊縮經濟活動的水準。他說：「等待（降息）可能帶來嚴重的成本，而利益微乎其微。等待的時間愈長，風險就愈大。」

亞特蘭大聯邦準備銀行前總裁羅克哈特（Dennis Lockhart）則表示，這次的聲明顯示，聯準會的決策單位FOMC似乎「對當前的金融狀況感到相當滿意」。他說：「FOMC可能並不真正相信他們能在多大程度上影響市場利率預期，所以他們只是想設定政策，讓市場做出反應。我認為他們的觀點是，目前的利率水準明顯還是具有限制性，但在一個令人滿意的水準。」羅克哈特補充說，這次聲明補充了額外的語言，表明尚未準備降息，以「減少對3月進行降息的狂熱預期」。

6月、9月與12月間斷降息的節奏

摩根大通資產管理公司全球首席策略師凱利（David Kelly）判斷，聯準會看來已為從6月開始降息鋪平了道路。他說：「就我來看，如果美國經濟保持增長，他們可能是在考慮6月、9月和12月動作，今年降息三次。」

凱利補充說：「目前似乎沒有跡象表明美國經濟會很快崩潰並陷入衰退。」除非聯準會看到經濟承受更大的傷害，或者看到有潛在的更大傷害，聯準會應還是傾向更注意通膨復熾的風險，而不是更積極地降息。

今年只降息三次、總計降息0.75個百分點，這樣的看法與去年底許多分析師樂觀預計的心態相當不同。當時，一些分析師甚至預期今年春季就開始降息，全年降息幅度超過1.25個百分點。